2015年外资食品饮料公司发展状况报告_食品饮料行业报告

2016年4月出版

正文目录

1、海外公司饮料略有下滑食品相对强势 (3)

1.1、外资啤酒巨头分化百威在华强势 (3)

1.1.1、百威英博 (3)

1.1.2、嘉士伯 (4)

1.1.3、喜力啤酒 (5)

1.2、在华其他烈酒放缓白酒底部复苏 (6)

1.2.1、帝亚吉欧 (6)

1.3、碳酸饮料巨头同步放缓 (6)

1.3.1、可口可乐 (6)

1.3.2、百事 (7)

1.4、休闲食品公司在华势头强劲，亿滋现隐忧 (8)

1.4.1、亿滋（原卡夫食品全球业务部） (8)

1.4.2、好丽友集团 (9)

1.4.3、雀巢食品 (10)

2、国内企业并不逊色，酒精饮料更占优势 (11)

2.1、帝亚吉欧其他烈酒增速弱于茅台五粮液 (11)

2.2、百威英博优势略显，其他巨头中国同陷困境 (12)

2.3 、“两乐”鲜有亮点，碳酸饮料瓶颈显现 (13)

2.4、休闲食品市场创新能力决定未来 (14)

3、海外巨头战略转向，中国公司路在何方 (15)

3.1、从扩张到收缩，海外企业“谨言慎行” (15)

3.2、从追求收入（Top Line）转向追求利润（Bottom Line） (17)

4、投资建议 (18)

5、风险提示 (19)

图表目录

图表 1：百威英博产品线 (3)

图表 2：嘉士伯产品线 (4)

图表 3：喜力产品线 (5)

图表 4：帝亚吉欧产品线 (6)

图表 5：瓶装商特许经营权重新分配完成后可口可乐盈利情况 (7)

图表 6：可口可乐产品线 (7)

图表 7：百事产品线 (8)

图表 8：亿滋产品线 (8)

图表 9：好丽友产品线 (9)

图表 10：雀巢产品线 (10)

图表 11：2015 年茅台、五粮液和帝亚吉欧（亚太地区）数据对比 (11)

图表 12：2015 年华润和百威、嘉士伯、喜力数据对比 (12)

图表 13：2015 年燕京青岛与嘉士伯喜力（亚太地区）数据对比 (12)

图表 14：2015 年承德露露、可口可乐亚太地区和百事部分地区数据对比 (13)

图表 15：好丽友中国市场渗透情况 (14)

图表 16：2015 年达利、洽洽、雀巢（AOA 区）、亿滋（亚太区）和好丽友数据对比14 图表 17：非酒精饮料公司近年来中国战略变化情况 (16)

图表 18：酒精饮料类公司近年来中国策略变化情况 (16)

图表 19：食品公司近年来中国策略变化情况 (17)

图表 20：2010-2015年中国非酒精饮料消费支出和同比增速 (17)

图表 21：中国部分休闲食品规模与增速 (18)

1、海外公司饮料略有下滑食品相对强势

在报告选取的9 家海外食品饮料上市公司中，酒精饮料及非酒精饮料上市公司中国区（亚太区）市场的表现不尽如人意，而食品类公司则颇有亮点。啤酒行业的嘉士伯和喜力表现欠佳，和已披露2015 年业绩的华润并无二致。帝亚吉欧除了收购的水井坊增长较好，其他烈酒产品在中国区的发展遭遇了瓶颈。受制于碳酸饮料行业的发展空间，可口可乐和百事继续在其他非酒精饮料行业寻找利润。而食品类公司亿滋、好丽友集团以及雀巢则在中国地区继续保持着不错的增长势头。

1.1、外资啤酒巨头分化百威在华强势

1.1.1、百威英博

百威英博2015 年全球营收436 亿美元，同比下降7.35%，全球销量4573.17 万吨，同比下滑0.44%（销量有机下滑0.1%）。亚太地区销量882 万吨，同比下滑0.1%。百威英博在华强势增长，销量746 万吨，同比增长0.4%，公司预计中国啤酒市场15 年销量下降6%。亚太地区的息税摊销前利润增长22.8%至13.49 亿美元，主要得益于中国地区的增长以及运营效率的提高。

2015 年，中国地区高端和超高端销量达到两位数增长，销量已占据中国地区总销量的一半以上。在华市场份额继续增长，2015 年达到18.6%，同比增加2.7pct。公司在华市占率排名没有改变，仍为第三位，但是预计和青岛啤酒的差距已经很小（青岛啤酒2014年市占率18.4%）。

图表 1：百威英博产品线

1.1.2、嘉士伯

嘉士伯2015 年全球营收653.54 亿丹麦克朗，同比增长1.31%（营收有机增长2%），销量下滑4%，单价增长5%。由于咨询、赞助和无形资产的摊销，致使今年成本上升，之前预计可能的100 亿丹麦克朗减值损失，有85%会在2016 年计提完成。嘉士伯在亚洲地区表现突出，实现营收153.39 亿丹麦克朗，同比增长22.8%；啤酒销量增长8%（有机增长2%）。嘉士伯在中国的销量有机下降2%，但是公司在重庆和新疆依然保持强劲，国际高档品牌乐堡和1664 分别获得了50%和60%的增长。

嘉士伯积极推行两项节流新举措，Funding the Journey 和SAIL’22。Funding theJourney 是一个两年的项目，旨在全球范围内提升公司利润水平，目标在2018 年有望直接增加15 亿到20 亿丹麦克朗收益。SAIL’22 将维持7 年，意在打造一个更加丰富的品牌组合，更具有多样性的市场组合，在更多的市场上争取领先的占有率。公司已经完成了大约1700 名雇员解聘的通知或离任，预计还会继续裁员300 人。

2015 年，嘉士伯公司在华共关停5 家工厂，并计划2016 年关停两家（已公告关停了黔江分公司）。

图表 2：嘉士伯产品线

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