[同仁堂财务分析报告] 同仁堂利润表分析

同仁堂财务分析报告

第1章基本财务情况说明…………………………………………………第2章主要业绩和重大情况说明…………………………………………第3章财务指标分析…………………………………………………………第4章综合财务分析……………………………………………………

第5章会计分析……………………………………………………

第6章财务预测及评估总结………………………………………………

一基本财务情况说明

北京同仁堂是全国中药行业著名的老字号。其产品以"配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著"而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。同仁堂作为中国第一个驰名商标，品牌优势得天独厚。参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际组织的保护。在世界50多个国家和地区办理了注册登记手续，是第一个在台湾注册的大陆商标。

目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。全部生产线通过国家GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年投资1.5亿港元设立的境外生产基地---同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。

目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。

公司实际控制人情况

三大财务报表：财务分析.xls

1、应收款项

应收款项包括应收账款、其他应收款。

（1）单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项：

单项金额重大的判断依据或金额标准：期末余额达到1,200.00 万元（含1,200.00 万元）以上的应收款项为单项金额重大的应收款项。

单项金额重大并单项计提坏账准备的计提方法：对于单项金额重大的应收款项单独进行减值测试，有客观证据表明发生了减值，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。

单项金额重大经单独测试未发生减值的应收款项，再按组合计提坏账准备应收款项。

（2）单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项：

客户信用状况恶化的应收款项；同仁堂科技以实际损失率为基础，结合现时情况确定应计提的坏账准备。

本公司之控股子公司北京同仁堂科技发展股份有限公司(以下简称同仁堂科技)

对于单项金额非重大的应收款项，与经单独测试后未减值的应收款项一起按信用风险特征划分为若干组合，根据以前年度与之相同或相类似的、具有类似信用风险特征的应收账款组合的实际损失率为基础，结合现时情况确定应计提的坏账准备。

（3）按组合计提坏账准备应收款项：

对账龄组合，采用账龄分析法计提坏账准备的比例如下：

发出存货的计价方法

本公司存货取得时按实际成本计价。原材料、在产品、库存商品、发出商品等发出时采用加权平均法计价。

（3）存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法

本公司通常按照单个存货项目计提存货跌价准备，期末，以前减记存货价值的影响因素已经消失的，存货跌价准备在原已计提的金额内转回。

（4）存货的盘存制度：本公司存货盘存制度采用永续盘存制。

（5）低值易耗品和包装物的摊销方法

本公司低值易耗品领用时采用一次转销法摊销，周转用包装物按照预计的使用次数分次计入成本费用。

12、长期股权投资：本公司与联营企业及合营企业之间发生的未实现内部交易损

益按照持股比例计算归属于本公司的部分，在抵销基础上确认投资损益。

对于2007 年1 月1 日之前已经持有的对联营企业及合营企业的长期股权投资，如存在与该投资相关的股权投资借方差额，在扣除按原剩余期限直线法摊销的股权投资借方差额后确认投资损益。

3、固定资产

本公司固定资产按照取得时的实际成本进行初始计量。采用年限平均法计提折

本公司对固定资产进行定期检查发生的大修理费用，有确凿证据表明符合固定资产确。认条件的部分，计入固定资产成本，不符合固定资产确认条件的计入当期损益。在定期大修理间隔期间，照提折旧。

5、无形资产

本公司无形资产按照成本进行初始计量，并于取得无形资产时分析判断其使用寿命。使用寿命为有限的，自无形资产可供使用时起，采用能反映与该资产有关的经济利益的预期实现方式的摊销方法，在预计使用年限内摊销；无法可靠确定预期实现方式的，采用直线法摊销；使用寿命不确定的无形资产，不作摊销。6、股份支付

本公司股份支付分为以权益结算的股份支付和以现金结算的股份支付。

7、收入

（1）销售商品

对已将商品所有权上的主要风险或报酬转移给购货方，不再对该商品实施继续管理权和实际控制权，相关的收入已经取得或取得了收款的凭据，且与销售该商品有关的成本能够可靠地计量时，本公司确认商品销售收入的实现。

（2）提供劳务

对提供劳务交易的结果能可靠估计的情况下，本公司在期末按完工百分比法确认收入。劳务交易的完工进度按已经发生的劳务成本占估计总成本的比例确定。

8、重大会计判断和估计

本公司根据历史经验和其它因素，包括对未来事项的合理预期，对所采用的重要会计估计和关键假设进行持续的评价。

二、主要会计政策、会计估计的变更

（1）会计政策变更

本报告期主要会计政策是否变更：是

根据财政部关于印发企业会计准则解释第 4 号的通知，在合并财务报表中，子公司少数股东分担的当期亏损超过了少数股东在该子公司期初所有者权益中所享有的份额的，其余额应当冲减少数股东权益。根据这一会计政策变更，本公司对控股子公司保定北京同仁堂药店有限责任公司的超额亏损应当由少数股东承担的部分进行了追溯调整。

本次会计政策变更业经公司第五届董事会第十次会议审议通过。

（2）会计估计变更

本报告期主要会计估计是否变更：是

根据本公司第五届董事会第九次会议决议，本公司本年度变更了坏账准备计提的相关会计估计，调整了采用账龄分析法计提坏账准备的比例。

深圳北京同仁堂星辰湖贝药店有限责任公司及深圳北京同仁堂药业有限责任公司按应纳流转税额的1%计缴；本公司位于北京市通州区的药酒厂按应纳流转税额的5%计缴；除此之外，其他单位按应纳流转税额的7%计缴。

2、税收优惠及批文

本公司于2008 年12 月18 日获得北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR200811000416），根据《高新技术企业认定管理办法》及《中华人民共和国企业所得税法》等有关规定，本公司自获得高新技术企业认定后三年内即2008 年至2010 年企业所得税按15%计缴。本公司之控股子公司北京同仁堂科技发展股份有限公司自获得高新技术企业认定后三年内即2008 年至2010 年企业所得税按15%计缴。本公司之控股子公司深圳北京同仁堂星辰药店有限责任公司、深圳北京同仁堂星辰湖贝药店有限责任公司及深圳北京同仁堂药业有限责任公司位于深圳经济特区，按22%缴纳企业所得税。

二主要业绩和重大情况说明

（1）本期其他资本公积增加系本公司之联营企业北京同仁堂广州药业有限责任公司股东投入资本增加，本公司按照权益法核算应享有的522,020元。

（2）同仁堂科技本期以现金收购形式取得对其子公司北京同仁堂通科药业有限责任公司28%的股权，减少资本公积805,559.61 元，本公司按照持股比例计算减少资本公积410,996.51 元。

（3）2010 年10 月，本公司下属北京同仁堂国药有限公司以现金港币17,382,623 元(折合人民币14,959,000 元)控股合并了北京同仁堂（澳大利亚）有限公司、北京同仁堂新加坡（科艺）私人有限公司及北京同仁堂（文莱）有限公司，本合并为同一控制下企业合并，本期完成合并后，本公司资本公积减少6,937,402.18 元。

（4）本期本公司及同仁堂科技共同对北京同仁堂国药有限公司以股权增资，增资后本公司持股比例由49%下降为46.91%，导致资本公积减少6,278,823.53 元。

利润构成与盈利能力

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜财务指标(单位) ｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜主营业务收入(万元)｜ 382444.61｜ 328842.84｜ 293904.95｜ 270400.80｜

｜主营业务利润(万元)｜ -｜ -｜ -｜ -｜

｜经营费用(万元) ｜ 76454.75｜ 65289.38｜ 50728.19｜ 44634.73｜

｜管理费用(万元) ｜ 30985.00｜ 25972.89｜ 24285.71｜ 22022.49｜

｜财务费用(万元) ｜ -667.16｜ -209.40｜ 478.42｜ 1023.72｜

｜三项费用增长率(%) ｜ 17.26｜ 20.61｜ 11.54｜ 9.26｜

｜营业利润(万元) ｜ 55276.51｜ 45878.01｜ 40809.20｜ 36508.13｜

｜投资收益(万元) ｜ 717.90｜ 692.12｜ 162.37｜ 279.90｜

｜补贴收入(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜

｜营业外收支净额(万｜ 897.65｜ 706.72｜ 784.00｜ 936.37｜

｜元) ｜｜｜｜｜

｜利润总额(万元) ｜ 56174.16｜ 46584.72｜ 41593.19｜ 37444.51｜

｜所得税(万元) ｜ 9064.85｜ 7294.97｜ 6529.46｜ 6105.23｜

｜净利润(万元) ｜ 34323.36｜ 28797.77｜ 25894.65｜ 23474.86｜

｜销售毛利率(%) ｜ 45.41｜ 44.29｜ 41.41｜ 40.36｜

｜主营业务利润率(%) ｜ 14.45｜ 13.95｜ 13.88｜ -｜

｜净资产收益率(%) ｜ 10.54｜ 9.44｜ 9.11｜ 8.87｜└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────

【主要财务指标】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐

｜指标\日期｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜净利润(万元) ｜ 34323.36｜ 28797.77｜ 25894.65｜ 23474.86｜

｜净利润增长率(%) ｜ 19.18｜ 11.21｜ 10.30｜ 50.07｜

｜净资产收益率(%) ｜ 10.54｜ 9.44｜ 9.11｜ 8.87｜

｜资产负债比率 (%) ｜ 23.10｜ 20.51｜ 19.16｜ 19.61｜

｜净利润现金含量(%) ｜ 48.77｜ 148.51｜ 111.84｜ 35.19｜└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

指标含义：

净资产收益率：10.54%高于行业平均水平，表明公司盈利能力有所增强。

该指标的最近一期行业平均值：9.32%

净利润增长率：19.18%高于行业平均水平表明公司增长能力强，前景好。

该指标的最近一期行业平均值：11.83%

资产负债比率：23.10%低于行业平均水平表明公司负债少，偿债压力小。

该指标的最近一期行业平均值：32.77%

净利润现金含量：48.77%明显低于行业平均水平表明公司收益质量差，现金流动性弱。该指标的最近一期行业平均值：217.75%

（六）本次利润分配预案

经京都天华会计师事务所有限公司审计，2010 年度本公司按照合并报表实现归属于上市公司股东的净利润343,233,607.45 元，按母公司实现净利润的10%提取法定盈余公积25,165,831.41 元，加年初未分配利润1,458,268,356.41 元，减去2009 年度利润分配已向全体股东派发的现金红利119,790,043.94 元，2010 年度可供股东分配利润为1,656,546,088.51 元。公司拟以2010 年末总股本520,826,278 股为基数，260413139向全体股东每10 股送红股5 股（每股面值1 元），同时派发现金红利3.5 元(含税)。781239417

（七）资本公积金转增股本预案

资本公积为633,232,719.08 元。公司拟以2010 年末总股本520,826,278 股为基数，向全体股东实施资本公积金转增股本，每10 股转增10 股，共计转增520,826,278 股

）

三．财务分析

偿债能力分析

短期偿债能力分析：总体上比行业均值好，只是存货占用多，需查明下原因。

①营运资本：营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强，10年短期偿债能力增强。

①流动比率，从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。

该企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，有足够的财力偿付到期短期债务。

②速动比率（该企业存货占用比较大，引起速动比率下降）

速冻比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，该企业速动比率低于行业水平，存货占用较大。

③现金比率：表明1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。该

企业现金比率高于行业水平，短期偿债能力强。

长期偿债能力分析：所有指标都好于行业水平，该企业偿债能里很强。

①资产负债率：资产负债率越小，低于行业均值，表明企业长期

偿债能力越强。

②产权比率：低于行业均值，产权比率越低，表明该企业的长期

偿债能越强。

③已获利息倍数：已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越

强，通常认为，该指标为3是较为适当。财务费用为负，企业

的安全性与稳定性非常好。

营运能力分析

生产资料营运能力分析：资产运营能力低于行业水平，表明企业的管理效率不高，管理上存在问题，尤其是存货管理不好。利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。

流动资产周转情况分析

①应收账款周转率：反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。该企业虽低于行业均值，但在2010年有所提高。

②存货周转率：一般来讲，存货周转率越高越好，表明其变现的速度越快，周转额越大，资产占用水平越低。通过存货周转分析找出存货管理存在问题，仅为行业水平的一半，资金占用水平低，储存过多，易形成呆滞、积压。

③营业周期：同仁堂的营运周期为行业均值的两倍，表明企业的管理效率不高，管理上存在问题。

④流动资产周转率：在一定时期内，流动资产周转次数越多，表

明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产和销售

阶段时所占用的时间越短。低于行业水平1.19，流动资产利用效果不好。

⑤固定资产周转率：固定资产周转率越高，表明企业固定资产利

用充分，同时能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。该企业在建工程多，固定资产没有充分发挥效率，或者是结构上存在不合理之处

总资产资产周转率：越高，表明企业全部资产的使用率越高；反之，该企业较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。

盈利能力分析

（一）、经营盈利能力分析：成本控制在行业水平，费用控制的不是很好，导致盈利能力增长慢。

1、销售毛利润：表明1元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可

以用于各项期间费用和形成盈利。10年有所上升，与行业水平

相持。

2、营业利润率：越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，

从而盈利能力更强。同仁堂10年较09年有所上升，但仍低于

行业水平，可以看出同仁堂费用控制的不是很好。

3、营业净利润：营业净利润越大，则企业的盈利能力越强。较09

年有所提高，盈利能力提高但仍低于行业均值。

4、成本利润率：该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。低于行业均值，表明该企业成本费用控制得不好。

（二）、资产盈利能力分析：资产所产生的利润较09年有所增加，但仍低于行业的平均增长，说明资产利用效率不高降低了企业的盈利能力。

1.总资产利润率：指标越高，反映企业资产的利用效果越好。它受利润总额和平均资产总额的影响，要提高总资产利润率，一方面要加强销售业务，扩大经营，增加营业利润，另一方面要加强企业资产管理，提高资产利用率，降低总资产占用率。8.58%小于10.66%的行业水平。

2、总资产报酬率：表明企业的资产利用效益提高，整个企业盈利能力增强，原因主要是财务费用的大幅降低。

总资产净利率：它反映公司从一元受托资产中的到的净利润。

总资产周转次数是一元资产创造的营业收入，营业净利率是1元营业收入创造的净利润，两者共同决定了资产净利率，即1元资产创造的净利润。

资本盈利能力分析

①净资产收益率:越高，企业自有资本10年获取能力增强，运营效益好，对企业投资人和债务人权益的保证程度提高，但获利增速仍低于行业平均。

②每股收益：反映企业普通股股东持有每一股份所能享受的企业利润和承担的企业亏损，每股收益10年提高，说明公司的盈利能力提高，但低于行业水平。

①市盈率，市净率：10年较09年有所提高，高于行业平均。

发展能力分析：逐年增长较为稳定。

2010年2009年行业均

值评价

营业收入增长率

(%) 17.6673 10.5874 19.035 10年增长较快净利润增长率(%) 21.3243 10.739 34.1166

（一）、盈利增长能力分析

①营业收入增长率：企业本年的营业收入有所增长，且增长速度较快，企业市场前景好。

②净利润增长率：今年净利润增长率快，表明企业经营业绩突出，市场竞争力变强但还是低于行业的增长率。

（二）、资产增长能力分析

①总资产增长率：是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在实际分析是，应注意资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。该企业资产投资逐年增加，较为平稳的发展。

（三）资本增长能力分析

净资产增长率：是从企业所有者权益的投入来衡量企业的发展能力，表明表明企业所有者权益得到保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和持续发展的能力越强。同仁堂虽然增速低于行业水平，但其所有者权益的绝对量大。

现金流量表比率分析

（1）结构比率

经营活动带来的现金流入在行业中也比较稳定，说明企业对债务的保障能力比较好。投资活动适合就是最好的，在同仁堂发展的过程中可根据企业的需要适当的调整投资活动。10年企业没有融入新的短期及长期负债，并与企业的销售收入的增长，固定资产的增长，经营规模的增长相比，比较合理，建议也可扩大企业的负债经营资金。

通过与5家公司的对比发现同仁堂的投经营所带来的现金流量高于行业水平。是对销售净利率和，总资产收益率和偿债能录的一个修正。

四．综合分析

沃尔分析法与杜邦分析详见财务分析.xls

五会计分析

（1）筹资活动分析

全面分析

该企业筹资结构以所有者权益为主，负债占结构的1/3。10年负债和所有者权益都增加，10年负债的变动率增加大于所有者权益的变动，适当增加了负债，增强了财务杠杆作用。但变动幅度不大，说明该公司资本结构较为稳定。且相对于70.74%的所有者权益，负债较小，财务风险低。

小结：负债的增加主要靠流动负债中的应付账款，预收账款和其他应付款的增长带来的，非流动负债增长较小且主要是其他非流动负债的增加。而这些负债都是无息债务有利于降低资金成本的，企业本年没有借入短期和长期借款，而是靠无息负债的增长来调整筹资结构。

公积的减少是由于同仁堂科技本期以现金收购形式取得对其子公司北京同仁堂通科药业有限责任公司28%的股权，按照持股比例计算减少资本公积410,996.51 元，。同时其他资本公积增加系本公司之联营企业北京同仁堂广州药业有限责任公司股东投入资本增加，本公司按照权益法核算增加应享有的522,020元。

小结：该公司5年间筹资规模逐年增长，特别是09年-10年期间，分别是06年的1.47和1.42倍，且负债规模与所有者权益的增长趋于同步，而且与营业收入保持同速增长，筹资效益显现。

垂直分析

年负债资金有所增加但金额变化不大，与上年基本保持一致。

均衡，筹资结构基本保持不变。无息负债（应付账款，预收账款，其他应付款增加），有息负债减少，且无息负债占70%左右，资金成本降低，财务风险有所降低。

与上期结构变化不大。

有所下降但幅度不大，流动负债结构相对下降。说

明该公司的筹资政策具有一定的连续性，同时说明公司的盈利实力增强，就可适当的扩大负债的效用，增加的无息负债降低了财务风险。

（2）负债的深入分析

流动负债分析

②09年-10年短期借款不变，企业没有申请新的贷款资金，短期借款占总资产

的3.15%，企业没有长期负债，仅靠短期负债可能会增加财务风险。说明这个企业利用贷款融资的比重较小。

应付账款和预收账款反映企业的商誉，两者10年的变动额占流动负债变动额的66.5%占总负债变动额的61.4%。这部分无息负债的增加，在不影响企业公司信誉的前提下，可以解决短期的资本不足，但这部分资金不宜长时间占用，此外应付账款和预收账款能够降低企业利润，看是否存在不正常的关联方交易，或是存在非经营性业务而发生的款项。、预收款项比期初增长86.25%，主要是期末预收货款增加所致。1 年以上应付账款主要为本公司尚未支付的货款。在本年利润增加的情况下应付账款和预收账款在结构上的变化仅为0.21%，1.42%，从趋势分析来看10年较02

年增加1.64倍，1.99倍，10年变动幅度较大。

①

与净利润增长19.90%，增长与企业净利润，销售收入的增长保持基本同速，7.93%的变动幅度不大，主要是由于企业应付社会保险费和工会经费的增加。企业现金流为167,398,797.92，不存在支付现金流不足的状况，但应考虑工资分配是否存在缺陷，职工的利益是否得到保障。

③应付股利比期初下降71.12%，主要是本公司之子公司期末应付少数股东分红

款下降所致。并且09年基数较大导致09-10年的定基指数变化大，结构上基本无变动。

④其他应付款比期初增长63.01%，主要是本公司之子公司期末未付工程款及其

他

往来款增加所致。截至2010 年12 月31 日，账龄超过一年的其他应付款主要为往来款和保证金。应重点关注与关联方的交易往来是否符合规定。其他应付款主要是支付在建工程的工程款，预算数为152,485,000.00，详见年报P74。.

非流动负债分析

其他非流动负债

19,326,646.30，变动率为67.09%。从结构上来看变动率不大，其增长幅度低于利润的增长。10年其他非流动负债为06年的1.74倍。

所有者权益筹资分析

所有者权益（分析少数股东权益，未分配利润，盈余公积，资本公积）

水平分析：

科目2010/12/31 2009/12/31 变动额变动率各项目对总规模的影响

所有者权益(或股东权

益)合计4,221,281,176.65 3,937,848,831.97 283,432,344.68 7.20% 5.72%负债和所有者(或股东

权益)合计5,489,318,191.20 4,954,404,709.46 534,913,481.74 10.80%10.80%由于资本公积的减少，留存收益中主要是未分配利润的增加和少数股东权益的变

项目期初数本期增加本期减少期末数

股本

溢价

623,890,505.33 - 13,627,222.22 610,263,283.11

其他

资本

公积

179,812,260.31 522,020.00 - 180,334,280.31

合计803,702,765.64 522,020.00 13,627,222.22 790,597,563.42

限责任公司股东投入资本增加，本公司按照权益法核算应享有的522,020元。

（2）同仁堂科技本期以现金收购形式取得对其子公司北京同仁堂通科药业有限

责任公司28%的股权，减少资本公积805,559.61 元，本公司按照持股比例计算减少资本公积410,996.51 元。

（3）2010 年10 月，本公司下属北京同仁堂国药有限公司以现金港币17,382,623 元(折合人民币14,959,000 元)控股合并了北京同仁堂（澳大利亚）有限公司、北京同仁堂新加坡（科艺）私人有限公司及北京同仁堂（文莱）有限公司，本合并为同一控制下企业合并，本期完成合并后，本公司资本公积减少6,937,402.18 元。

（4）本期本公司及同仁堂科技共同对北京同仁堂国药有限公司以股权增资，增资后本公司持股比例由49%下降为46.91%，导致资本公积减少6,278,823.53 元。

垂直分析：

从结构变动来看：总体上所有者权益在资产中占的比重较大，10年结构上变化不大，主要是由企业未分配利润的增加带来的，变动较为合理。

会计政策和会计估计变更的分析

以上是由于会计政策及估计的变更带来的变动，使得少数股东权益的减少，未分配利润的增加，变动较为合理。

注：本公司无前期会计差错更正事项。

筹资规模与结构优化分析

2010年云南白

药

哈药股

份

山东东

阿阿胶

股份有

限公司

贵州百

灵

湖南九芝

堂同仁堂均值

负债与所有

者权益比率

(%) 72.906 79.7063 27.6976 51.569 26.0103 30.0392 51.57784 同仁堂在行业中筹资结构较为合理，从趋势分析中可预测出

同仁堂在以后的筹资会随着企业规模的扩大和宏观环境而

增加对负债的借入。

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