[年鱼跃医疗年度财务分析报告]

财

务

分

析

鱼跃医疗(代码：002223）

目录第一篇公司概述

第一章公司概述

第一节公司简介 (1)

第二节同行业公司 (1)

第二章财务分析

第一节宏观环境分析（PEST） (2)

第二节波特五力模型 (3)

第三节行业分析（SWOT） (5)

第四节行业生命周期 (6)

第五节竞争策略 (6)

第二篇财务分析报告

第四章资产负债表分析

第一节资产负债表水平分析 (6)

第二章资产负债表垂直分析 (14)

第三章资产负债表项目分析 (19)

第五章所有者权益变动表分析

第一节所有者权益变动水平分析 (23)

第二节所有者权益变动垂直分析 (24)

第三节所有者权益变动项目分析 (26)

第四节所有者权益变动股利决策 (28)

第六章利润表分析

第一节利润表水平分析 (29)

第二节利润表垂直分析 (30)

第三节利润表分项分析 (31)

第七章现金流量表分析

第一节现金流量表一般分析 (36)

第二节现金流量表水平分析 (39)

第三节现金流量表结构分析 (41)

第四节现金流量表项目分析 (49)

第五节净利润与经营活动现金流量对比图 (54)

第三篇财务效率分析

第八章企业盈利能力分析

第一节企业盈利能力分析 (56)

第二节同行业对比分析 (56)

第九章企业营运能力分析

第一节企业营运能力分析 (57)

第二节同行业对比分析 (58)

第十章企业偿债能力分析

第一节企业偿债能力分析 (59)

第二节同行业对比分析 (60)

第十一章企业发展能力分析

第一节企业发展能力分析 (61)

第二节同行业对比分析 (62)

第四篇综合分析

第十二章杜邦财务分析 (64)

第十三章趋势分析

第一节资产负债表趋势分析 (66)

第二节利润表趋势分析 (67)

第三节现金流量表趋势分析 (68)

第五篇总结 (69)

第一章公司概述

第一节公司简介

江苏鱼跃医疗设备股份有限公司，前身是1998年成立的江苏鱼跃医疗设备有限公司，2007年由有限公司整体变更设立为股份公司，公司地处江苏省丹阳市云阳工业园，注册资本为53160.64万元，总股本为53160.64万股。

公司是国内最大的康复护理、医用供氧及医用临床系列医疗器械的专业生产企业。生产的产品共计50多个品种，近400余种规格，是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的企业之一。公司秉承做专做精的理念，力争每个主要产品做到行业前三名，目前公司前六大产品有制氧机，雾化器、血压计、听诊器、超轻微氧气阀五个产品的市场占有率达到国内第一，其中制氧机产品更是达到了全球销量第一的水平。轮椅车、电子血压计的市场占有率国内第二。

公司始终以自主创新为主题，目前拥有100多项国家专利，公司先后被认定为江苏省高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企，各主要产品被认定为江苏省高新技术产品。公司全资子公司—江苏鱼跃信息系统有限公司，被江苏省经济和信息化委员会认定为“双软企业”，被江苏省科学技术厅评“江苏省医疗诊断护理设备工程技术研究中心”、被中国医疗器械行业协会评为“生物医学工程本科教学实习基地”。

“品质铸就品牌”是公司的核心价值理念，公司建立了完整的质量控制体系，并通过ISO13485质量体系认证，此外，公司各主要产品相继通过了美国FDA认证、欧盟CE品质认证、日本国SG安全认证等国际认证。严格的质量管控保障了高品质、高性能的产品诞生。

第二节同行业公司

所选行业：医疗保健

同行业3家公司: 002614 蒙发利

300015 爱尔眼科

300298 三诺生物

第二章财务分析

第一节宏观环境分析（PEST）

人口环境分析：鱼跃医疗较为传统的设备主要是集中在医院设备和心血管系统还有家用护理设备和内分泌系统设备。这些设备的使用者主要是医院和大多数中老年人。医院方面的使用，大多都是以医院为单位的采购，这种采购模式下一般比较稳定，也是长期合作。对于除开医院设备以外的中老年人用设备来看，20世纪90年代以来，中国的老龄化进程加快。65岁及以上老年人口从1990年的6299万增加到2000年的9911万，占总人口比例由5.57%上升为6.96%，预计到2040年，65岁及以上老年人口占总人口的比例将超过20%。由此可见，鱼跃医疗的中老年人用的保健设备在未来看是具有很大上升空间的，再加上生活品质的提高，子女对父母保健方面的重视，老人保健设备优势很大。同时，鱼跃医疗呼吸系统设备方面是鱼跃医疗的一个突破，这种设备的使用者比较广泛。鱼跃医疗也是全球销量第一的制氧机生产厂商，再加之现在空气质量情况的不好，全国灰霾、雾霾的面积增加，空气净化器的使用者也会随之增加，市场前景很好。

政治法律分析：2013年1月江苏省副省长何权来鱼跃医疗办公时指出，生物

技术和新医药产业被省委省政府列为重点培养发展的十大战略性新兴产业之一，既是高技术先导产业，也是具有广阔发展前景的健康产业，与人民群众的健康息息相关。同时他指出希望鱼跃公司进一步把握大局、抢抓机遇、锐意进取，推动要素集中、产业集聚和政策集成，积极扩大产业发展的规模，加快提升企业发展的水平，加大人才引进和体制、机制创新的力度；同时借助与省食药监局签订备忘录的契机，加强对上的衔接，获得技术服务、人才培育、成果转化等方面更多的支持，快速提升鱼跃的发展步伐，取得更大成就。由此可见，鱼跃医疗的产品得到了政府的支出，也是一个重点培养和发展的公司，政治方面有利于推动公司的不断进取和开拓。

社会经济分析：中国人的饮食油腻且热量高，泌尿系统、心脑血管病理发作概率高且无法治愈，对药品、保健设备的依赖高。同时，中国漫长的老龄化社会来临，也增大了对保健行业的需求。随着我国经济快速发展和居民生活水平的日益改善，人们对生活质量的关注程度和不断提升，与之密切相关的医疗保健方面也越来越受人关注，但是从目前来看我国我医疗支出占国民生产总值GDP的比重较少，相反海外用户的需求较多。所以，鱼跃医疗也是一直致力于全球市场的开发和拓展，已经和美国的INVACARE,英国的DRIVE,法国HERDEGEN,西班牙SILICOM,等世界知名公司建立长期战略合作伙伴关系,同时也深受当地用户好评。不过，国内对保健设备的需求随着生活品质的改变也是有很大上升空间。

科技自然分析：2013年鱼跃公司，发布了制氧机9F-3、空气消毒净化器，鱼跃血糖仪通过五大权威临床机构认证。总的来说2013年鱼跃公司新品涵盖以新型智能电子血压计、9F制氧机、血糖仪、空气净化消毒器、雾化器为代表的健康护理系列和以DR、中心供氧、全科诊断以及医用缝合线系列为代表的医疗

设备及耗材产品系列，涉及多个领域，还相继推出了终端药店销售、糖尿病健康管理中心、雾化治疗中心、健康小屋等综合解决方案。鱼跃倡导的“绿色健康”理念，推陈出新——医院无汞化解决方案，也颠覆了传统对无汞的定义。从科技自然的角度来讲鱼跃公司在科技方面和他们的品牌主张一样“健康立心，科技立行”，鱼跃公司重视医疗设备的开发和医学的不断研究，是一个正在不断进步的保健设备公司，会更好的适应社会的发展和进步，也更加符合大众的需求。

总结：从人口环境、政治法律、社会经济、科技自然这几个角度对鱼跃公司进行了分析，最后的结果可以看出，鱼跃公司的市场前景很好，有可以开发的市场空间。对产品的需求量大，同时也得到了政府的支持，更重要的是鱼跃公司本身是一个不断创新产品的公司，产品适应社会的需求，本身一直是市场保健设备销售的龙头老大，再加上后期不断的开发，鱼跃公司的行业前景很乐观。

第二节波特五力模型

一、供应商议价能力

1强大的高端大型医疗器械效应；讨价还价能力比较低。铝、铜的价格基本上跟随国际和国内的大宗商品价格走势，鱼跃医疗无定价能力。

2明显的规模效应；仪器生产商市场需求量大，生产量也越来越大，生产明显带有规模效应，往往是供应商的主要客户。

二、购买者议价能力

1医疗器械也是技术密集型产业，存在较高的技术壁垒。如一些大型的高端产品，如 CT、核磁等。

2买方市场，行业产品供过于求

由于人们的消费水平来说不是很高，而且人们的对医疗保健认识比较低，不会轻易的购买。

3一方面，高端大型医疗器械主要存在于医疗设施比较齐全的三甲医院等，而且由于信息不对称，消费者获取资讯的能力多来自亲戚朋友等的交流，对大型检测治疗用医疗器械了解不多，所以消费者谈判杠杆相对于医院、器械生产企业来说很不合理。另一方面，随着生活节奏的不断加快，处于亚健康的人群日益增加，越来越多的病人需要在出院后使用辅以治疗慢性病痛为主要功能的家用医疗器械。消费者对价格的敏感度相对较高。

三、现有竞争者间的竞争

我国医疗器械行业目前的状况是“产品低端、数量多规模小、恶性竞争严重”。由于我国的器械行业起步较晚，与发达国家相比仍有相当大的差距。企业规模小，集约化程度低，创新研发能力薄弱。产品多集中在低端的纱布、注射器、消毒灭菌设备等，缺乏品牌较大的企业。在低端产品中，产品性能同质化严重，自主专利较少，缺乏市场细分，导致产业供给过剩，医疗器械厂商之间普遍使用低价策略而导致恶性竞争，使市场利润率下降。

四、新进入者威胁

1医疗器械潜在的竞争对手主要是上下游企业的纵向一体化，或是其他行业通过兼并和并购

2除跨国医疗器械企业垄断高端器械市场外，有些公司会从其他市场通过兼并扩张进入该行业，然后利用自身原有资源对其造成冲击。由于医疗器械行业在我国仍有进一步增长的空间，现有企业间市场竞争相对较为激烈。面对未来更激烈的

竞争环境，鱼跃医疗能否出现目前还不好下结论。我们只能持续关注跟踪。

五、替代品的威胁

1 替代产品的价格如果比较低，而且性能优越，对现有产品是致命性的打击

2医疗器械产品需求不会改变，只是产品不断的改进和创新，而不会被新生事物取代

六、对政府及医疗器械生产企业的建议

1不断进行技术创新，掌握核心竞争力。

2 对公司进行合理定位，通过并购和重组进行产业升级。

3 国家需要对医疗器械行业的发展进行战略规划，加大扶持力度。

4 完善医疗器械监管机制。

第三节行业分析（SWOT）

优势：

1、公司规模大。

是国内最大的康复护理、医用供氧及医用临床系列医疗器械的专业生产企业。

2、生产产品种类多。

有50多个品种，近400余种规格。

3、产品市场占有率高。

公司前六大产品有制氧机，雾化器、血压计、听诊器、超轻微氧气阀五个产品的市场占有率达到国内第一，其中制氧机产品更是达到了全球销量第一的水平。轮椅车、电子血压计的市场占有率国内第二。

4、拥有专利技术多。

目前拥有100多项国家专利。

劣势：

1、行业起点低，有更多的新公司进入，造成竞争。

2、产品创新速度缓慢，技术研发力度弱。

3、生产工艺上一直沿用老旧的方式。

4、企业品牌认知度不高。

机会：

1、可以开发和拓展全球市场，加大与国外医疗机构的合作。

2、随着人口老龄化的加剧，有更好的市场前景发展空间。

3、国家新医改和政府对医疗器械生产的扶持，带来的机遇。

威胁：

1、外国医疗保健制造企业产品进驻国内。

2、同行业中小企业的快速发展。

第四节行业生命周期

我国的医疗保健在渐渐的发展，前景也比较好，所以处于成长期的阶段。

第五节竞争策略

一种是企业购并，另一种是战略联盟

企业购并可以所需时间短，可能性比较强，有助于快速进事业领域。从而来壮大自身的核心竞争力。

战略联盟采取共担风险、共享利益的联合行动。

值得注意的是，通过战略联盟构建企业的核心竞争力，在合作的目的性、信任度、经营管理等方面都存在一定的保障，需要企业很好的沟通、融洽、消化和吸收。

第四章资产负债表分析

第一节资产负债表水平分析

鱼跃医疗股份有限公司资产负债表水平分析表表4-1

分析说明：

(1)从投资或筹资角度进行分析评价

根据鱼跃医疗资产负债水平分析表，可以对鱼跃医疗股份有限公司的总资产变动情况做出以下分析：

该公司总资产本期增加273,557,480.91元，增长幅度为17.77%，说明鱼跃医疗本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现: 流动资产本期增加了195,840,199.41元，增长幅度为18.08%，使总资产增长了12.72%；非流动资产本期增加了77,717,281.50元，增长幅度为17.02%，使总资产增长了5.05%。两者合计使总资产本期增加了273,557,480.91元，增长幅度为17.77%。

本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各个项目有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在以下几个方面：

一是应收票据的大幅度增加。应收票据的本期增长额为90,493,787.40元，增长的幅度为58.78%，对总资产的影响为5.88%。应收票据是指企业持有的、尚未到期兑现的商业票据。是一种载有一定付款日期、付款地点、付款金额和付款人的无条件支付的流通证券，也是一种可以由持票人自由转让给他人的债权凭证。应收票据的增加代表公司资产的增加。应收票据的增加有很多优点：a,上市公司应收帐款因票据化，使帐款回收的可能性大为加大，大大降低了呆坏帐发生的可能性；b,应收票据不需要象应收帐款一样提取坏帐准备，减少了相关上市公司的管理费用；c,票据一般是附息的，应收帐款票据化，还能为相关上市公司带来“额外”的利息收入；d,相关上市公司还可以通过贴现的方式，

于票据到期前提前取得现金，用于应付急需的周转。

二是存货的增加。存货本期增加额为75,401,478.48 元，增长幅度为34.62%，对总资产的影响为 4.90%。这有助于形成现实的生产能力。存货是单位实物变动的市场价值。存货过多说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影响到企业生产经营过程中的高速运转，影响资金使用效率。若过少，会影响流动资产进而影响流动比率，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必影响生产经营活动顺利开展。本期存货持有量，尚保持在正常水平。

三是应收账款的增加。应收账款本期增加额为39,478,156.42 元，增长幅度为13.76%，对总资产的影响为2.56%。该项目的增加意味着该公司总额的增加。但是应收账款的增加也增加了该公司收回账款的风险，所幸，本期应收账款对总资产的影响较小。

非流动资产的变动主要体现在以下方面：

一是固定资产的增长。固定资产本期增加了91,307,821.14元，增长幅度为29.50%，对总资产的影响为5.93%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。固定资产的规模体现了一个企业的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动并不能得出企业生产能力上升或下降的结论。固定资产净值反映了企业在固定资产项目上占用的资金，其既受固定资产原值变动的影响，也受固定资产折旧的影响。本企业概念固定资产净值的增加一方面是经营规模增长购置机器设备增加及部分在建工程转入所致；另一方面，固定资产折旧使其价值减少，但这种变化对公司生产能力不会有太大影响。总体看该公司的生产能力有所提高。

二是在建工程的减少。在建工程本期减少了22,860,057.54元，减少幅度达到41.10%，对总资产的影响为1.36%。在建工程，指企业固定资产的新建、改建、扩建，或技术改造、设备更新和大修理工程等尚未完工的工程支出。在建工程的减少一方面体现了部分固定资产的转入，另一方面体现企业经营规模的有所缩减。

（2）从筹资或投资角度进行分析评价

根据鱼跃医疗资产负债水平分析表，可以对鱼跃医疗股份有限公司的总资产变动情况做出以下分析：

该公司总资产本期增加273,557,480.91元，增长幅度为17.77%，说明鱼跃医疗本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现: 负债本期增加了68,156,025.22元，增长的幅度为29.85%，使权益总额增加了4.43%；股东权益本期增加了205,401,455.69 元，增长的幅度为15.66%，使权益总额增加了13.34%，两者合计使该公司权益总额本期较上期增加273,557,480.90元，增长幅度为17.77%。

负债本期增加了68,156,025.22 元，增长的幅度为29.85%，使权益总额增加了4.43%。其中流动负债是其主要方面，流动负债增加了40,942,905.38元，增长幅度为18.13%，使权益总额增加了2.66%。这种变动可能导致公司偿债压力的加大以及财务风险的增加。流动负债的增长主要有以下几个方面：一是应付账款的增加。应付账款本期增长了25,481,026.91元，增长的幅度为15.01%，使权益总额增加了1.65% 。该项目的增长给公司带来了一定的偿债压力如果不能如期支付会给公司的信用带来不良影响。

二是其他应付款的增加。其他应付款本期增长了13,441,702.11元，增长

的幅度为109.34%，使权益总额增加了0.87% 。其他应付款是指企业在商品交易业务以外发生的应付和暂收款项。指企业除应付票据、应付帐款、应付工资、应付利润等以外的应付、暂收其他单位或个人的款项。该期其他应付款的增长幅度较大，但占权益总额的比例不高。

三是预收账款的增加。预收账款本期增长了4,175,495.42元，增长的幅度为26.03%，使权益总额增加了0.27%，预收账款主要是先收钱，后付款，是卖方对买方资金的无偿占用。预收账款的增加说明了企业的收款多，但是付款也同样增加。

四是应交税费的减少。应交税费本期减少了1,637,256.29元，减少的幅度为7.65%，是权益总额减少了0.11%。这说明了本企业的税费上缴情况好，税费的支付很及时。

股东权益本期增加了205,401,455.69元，增长的幅度为15.66%，使权益总额增加了13.34%。该公司股东权益的增加主要得益于本期盈利，因此，盈余公积增加了19,308,928.24 元增长的幅度为25.31%，使权益总额增加了1.25%；未分配利润增加了185,583,893.01元，增长的幅度为29.72%，使权益总额增加了12.05%。

值得注意的是，权益各项目的变动既可能由于企业经营活动造成的，也可能是由于企业会计政策的变更造成的，或是由会计的灵活性、随意性造成的，因此，只有结合权益项目变动情况分析，才能揭示权益变动的真正原因。此外，对资产负债表水平分析表的分析评价还应该结合资产负债表垂直分析、资产负债表附注分析和资产负债表项目分析进行，同时还应注意与利润表、现金流量

表结合进行分析评价。

第二章资产负债表垂直分析

表4-2 资产负债表垂直分析表金额单位：千元

分析

静态：资产比重上升了，资产流动性增加，资产风险较小。

动态：本期流动资产比重上升0.19%，除货币资金，应收票据外，其他项目变动幅度不大，说明资产结构比较稳定。

静态：本期负债占16.35%，说明财务风险较低，其中流动负债占14.71%，说明短期偿还压力比较大。

动态：本期负债比重上升了4.12%，所有者权益合计（股东权益）比重下降了1.52%，各项目变动项目幅度不大，说明资本结构比较稳

定。

第三章资产负债表项目分析

一、主要资产的项目分析

（一）货币资金

根据表1-1和1-2可以对鱼跃医疗公司的货币资金存量规模比重及变动情况作如下分析：

1)从存量规模及变动情况看，本年该公司货币资金比上年增加了1,230,355.69元，增长了0.38%，变动幅度较小

2)从比重及变动情况看，该公司期末货币资金比重17.79%，期初比重为20.87%，货币资金比重下降了3.08%，而且又下降的趋势。（二）应收款项

应收账款

1）根据鱼跃医疗公司提供的会计报表及会计报表附注可知：

本公司本年应收账款余额为326,408,966.47元，上年应收账款余额为286,930,810.05元，本年应收账款增加39,478,156.42元，增长率为13.76%。根据公司会计报表附注的应收账款账龄表得知，公司在不同期限的应收账款余额有所增长，但一年以内的应收账款其比重为5%，说明公司的信用政策和收账政策不稳定，对应收账款的变动有很大的影响。

其他应收款

1）根据鱼跃医疗公司提供的会计报表及会计报表附注可知：

本公司本年其他应收款余额为68,430,384.19元，占总资产的比重为3.77%；上年其他应收款余额为60,997,157.19元，占总资产的比重为3.96%；本年其他应收款增加7,433,227.00元，增长率为12.19%。

（三）存货

1）发出存货的计价方法计价方法：加权平均法

2）根据鱼跃医疗公司提供的会计报表及会计报表附注可知：

本公司本年其他应收款余额为293,220,121.55元，占总资产的比重为16.17%；上年其他应收款余额为217,818,643.07元，占总资产的比重为14.15%；本年其他应收款增加75,401,478.48元，增长率为34.62%。表明存货资产实物量绝对的增加。

表4-3 存货变动情况分析表金额单位：元

表4-4 存货资产结构分析表

从表可以看出，该公司存货占比重比较大的是原材料，比重比上年增长了1.27%。本期的库存商品比重下降，原材料比重上升，在产品比重也下降，表明公司生产环节。

二、主要负债项目分析

（一）应付账款

表1-1显示应付账款增加了25,481,026.91元，增长率为15.01%，无论是从增长金额，还是从增长率看，两者的变动都是非常大的，公司应特别注意偿付时间，以便做好资金方面的准备，避免出现到期支付能力不足而影响公司信誉的情况发生。

（二）应交税费

表1-1显示应交税费减少了1,637,256.29元，增长率为-7.65%应注意查明是否拖欠国家税款的现象。

（三）其他应付款

表4-5

表4-5显示其他应付款余额高达25,734,648.68元，较上年增加了13,441,702.11元，增产率为109.34%，应对合理性作进一步分析。（四）长期借款

表1-1显示鱼跃医疗公司本年的长期借款增加了20,000,000.00元，并且流动负债的增长率远远小于非流动负债的增长率。

第五章所有者权益变动表分析

第一节所有者权益变动水平分析

表5-1 鱼跃医疗股份有限公司所有者权益变动水平分析表

分析期：2012-2013 年

单位：人民币元

由鱼跃医疗所有者权益变动表可知，鱼跃医疗2013年所有者权益比2012年增加了205,401,455.69，增长了16%；2012年所有者权益期初余额较上年增加了204,176,857.30 ，增长了18%。鱼跃医疗净利润2013年较上年增加了13492438.39，增长了5.51%；而鱼

跃医疗的所有者投入并没有，所以鱼跃医疗的所有者权益增加主要来源于净利润以及所有者权益年初余额的增加引起的。

第二节所有者权益变动垂直分析

表5-2 所有者权益垂直分析表

2013年单位：千元

从图表可看出，该公司2013年所有者权益变动项目总构成为100%，其中：股本跟资本公积都没有变动，盈余公积增加了9.4%，

未分配利润增加了90.35%，该公司没有拟派期末股利跟外币报表折算差额，归于母公司所者权益变动的构成为104.62%，少数股东权益的构成为-4.62%。

该公司2013年“盈利性”变化使所有者权益增加的比重为99.75%，全是存留收益增加的比重;并且没有“输血性”。总体而言，该公司股东权益的增加，基本上是通过经营形成的资本。

第三节所有者权益变动项目分析

表5-3 所有者权益变动表分析

2013年单位：元

五,本年规模变动原因

（一）净利润258,053,461.25 508,634.44 258,562,095.69 （二）其他综合收益

上述（一）和（二）小计258,053,461.25 508,634.44 258,562,095.69 （三）所有者投入和减少资本

1．所有者投入资本

2．股份支付计入所有者权益的

金额

3．其他

（四）利润分配19,308,928.24 -72,469,568.24 -53,160,640.00 1．提取盈余公积19,308,928.24 -19,308,928.24

2．提取一般风险准备

3．对所有者（或股东）的分配-53,160,640.00 -53,160,640.00 4．其他

（五）所有者权益内部结转

1．资本公积转增资本（或股本）

2．盈余公积转增资本（或股本）

3．盈余公积弥补亏损

4．其他

（六）专项储备

1．本期提取

2．本期使用

（七）其他

根据所有者权益变动表分析：

1、盈余公积变动情况的分析：

鱼跃医疗2013年从净利润中提取盈余公积19,308,928.24元，与2012年的23,264,787.69相比，减少了17%，体现出鱼跃医疗公司的利润累计实力有所下降。

2、利润分配的分析：

2013年鱼跃医疗未分配利润增加185,583,893.01元，增加的比率为90.35%，占当期净利润的71.91%（185,583,893.01/258,053,461.25*100%）,说明公司当期有较强的持续发展能力和继续分红能力。

3、主要会计政策、会计估计的变更

根据水平分析表可知，本公司本年无需披露的重大会计政策、会计估计变更和前期差错更正事项。

第四节所有者权益变动股利决策

一、股利分配方案

权息资料变动：除权、除息：2013.06.05

每10股派现金1.000元

二、影响

本公司采用派现的方式发给股东；

要派现金股利要有充分的现金流，并且还要盈利；会导致未分配利润下降，所有者权益也下降；货币资金减少，未分配利润减少。

2012年虽然有转增股，是公司将资本公积转化为股本，影响资本公积减少，所有者权益不变，但却增加了股本的规模。

分红配股

表6-1鱼跃医疗公司利润水平分析表金额单位：元

第六章利润表分析

第一节利润表水平分析

水平分析说明：

（1）净利润分析。鱼跃医疗公司2013年实现净利润258562095.69元，比上年

增长了13492438.39元，增长率为5.51%，增长幅度较低。从水平分析表看，公

司净利润增长主要是利润总额比上年增长19154677.56元引起的，由于所得税费

用比上年增长5662239.17元，二者相抵，导致净利润增长了13492438.39元。

（2）利润总额分析：鱼跃医疗公司利润总额增长了19154677.56元，关键原因

是公司营业外收入的增加，公司营业外收入增加了28208593.74元，上升了

149.83%。但是，由于营业利润的减少和营业外支出的增加，使得利润总额减少。

综合作用的影响，导致利润总额增加了19154677.56元。

（3）营业利润分析。鱼跃医疗公司营业利润减少主要是营业成本、销售费用、管理费用、财务费用的增加和投资收益的减少导致的。使得营业利润减少了

7947626.04元，下降了3.05%。

第二节利润表垂直分析

表6-2鱼跃医疗公司利润垂直分析表（%）

垂直分析说明：

从表中可以看出鱼跃医疗公司本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为17.73%，比上年度的19.86%下降了2.12%；本年度利润总额的构成为20.93%，比上年度的21.26%下降了0.33%；本年度净利润的构成为18.15%，比上年的18.68%减少了0.52%。可见，从利润的构成情况上看，鱼跃医疗公司盈利能力比上年度略有下降。鱼跃医疗公司各项财务成果变化的原因，从营业利润结构看，主要是销售费用、管理费用、财务费用结构上升所致。但是利润总额构成下降较少，是因为营业外收入比重上升带来的有利影响。

第三节利润表分项分析

从总体看，鱼跃医疗公司利润比上年有一定增长，如净利润和利润总额都有一定幅度的增长，但是营业利润却有所下降。增利的主要原因：一是营业收

入增加，增利112111453.73元；二是营业税金及附加的减少，增利162138.79元；

三是资产减值损失的减少，增利386764.94元；四是公允价值变动损益的增长，

增利112000元；五是营业外收入的大幅增加，增利28208593.74元。主要的减

利因素：一是所得税费用的增加，减利5662239.17元；二是营业外支出的增长，

减利1106290.14元：三是营业成本、销售费用、管理费用、财务费用不同程度

的增加，以及投资收益的大幅度下降，都是减利的主要原因。

一、企业收入的分析

表6-3 营业收入变动分析表单位：元

分析说明：

表6-4销售费用完成情况分表单位：元

主营业务收入比上年有所增加，增长了112161718.29元，增长8.57%；但是其他业务收入却有所减少，减少了50264.56元，下降1.3%。由表中数据可以看出主营业务收入结构较高，企业有持续发展的能力。

二、销售费用分析

分析说明：

企业销售费用比上年度增长了27754527.27元，增长率为28.84%。销售费用变动的主要原因：一是售后维修及返修有较大增长，比上年度增长了360.7%；二是赠送及样品有大幅度增长，比上年增长了106.69%；此外，工资薪金支出、运输费、广告费及业务宣传费、差旅费和办公费及其他也都有所增加。但应当看到，企业在展览费的开支有所下降。

表6-5销售费用结构分析表

分析说明：

2013年产品销售费用结构中工资薪金支出和运输费占的比重最大，超过销售费

用的40%。另外，广告费及业务宣传费和差旅费也占较大的比重。从动态上看，

本年度售后维修及返修费用比重上升最快，增长了3.88%，而运输费和展览费

比重则有所下降。

三、管理费用分析

表6-6管理费用完成情况分表单位：元

分析说明：

该企业管理费用比上年度增长了21898816.75元，增长率为17.72%。管理费用变动的主要原因：所有明细项目的开支都有所增加，其中会务费的增长幅度最大，比上年度增长了120.40%。

表6-7 管理费用结构分析表

分析说明：

由表可以看出，2013年产品管理费用结构中研究开发费占的比重最大，超过管理费用的50%，对企业的发展和竞争造成有利影响。另外，工资薪酬和办公费及其他也占较大比重。从动态上看，本年度会务费比重上升最多，增长了2.04%，而研究开发费和办公费及其他比重有所下降，其中研究开发费比重下降最多，降低了4.76%，不利于企业长远发展。

四、财务费用分析

表6-8 鱼跃医疗公司财务费用分析表单位：元

分析说明：

由表可以看出，鱼跃医疗公司财务费用本年比上年大幅度上升，其主要是利息收入和汇兑损失引起的。2013年利息收入4659741.05元与2012年利息收入7486153.96元相比，减少了2826412.91元；2013年汇兑损失2372383.85元与2012年374732.38元相比，增加了1997651.47元，同时，其他支出较上年也增加182138.93元。相反，鱼跃公司2013年利息支出与上年相比，减少了66412.33元，这是影响财务费用增加的增利因素。

五、资产减值损失分析

表6-9鱼跃医疗公司资产减值损失分析单位：元

分析说明：

由表可以看出，鱼跃医疗公司2013年度资产减值损失减少，是由坏账损失减少

导致的，坏账损失2013年6283752.44元与2012年6670517.38元相比。减少了386764.94元。

六、投资收益分析

表6-10 鱼跃公司投资净收益分析表单位：元

分析说明：

由表看出，鱼跃公司投资净收益比上年度大幅度下降，其主要是权益法核算的

长期股权投资收益引起的。2013年权益法核算的长期股权投资收益2888.83元与2012年1862824.14元相比，减少1859935.3元。相反，鱼跃公司2013年处置交易性金融资产取得的投资收益243200元与2012年498650元相比，增长了255450元。两项综合作用的结果，导致鱼跃公司2013年投资净收益减少了1604485.31元。

七、营业外收入分析

表6-11 鱼跃公司营业外收入变动分析表单位：元

分析说明：

鱼跃公司2013年营业外收入增加，主要是由于公司营业外收入以下各项增加所

引起的，其中政府补助增加19409754.32元，违约赔偿收入增加9000000元。

同时，其他项目减少201169.58元，是影响营业外收入增加的不利因素。各项

综合作用，导致营业外收入共增加28208593.74元。

八、营业外支出分析

表6-12 鱼跃公司营业外支出变动分析表单位：元

分析说明：

从表可以看出，鱼跃医疗公司2013年度营业外支出增加，主要是非流动资产处

置损失的增加导致的，2013年非流动资产处置损失1293009.07元与2012年非

流动资产处置损失75395.48元，增加了1217613.59元。同时，对外捐赠项目

减少了95000元；其他项目减少了16413.45元。综合作用，导致营业外支出共

增加了1106290.14元。

第七章现金流量表分析

第一节现金流量表一般分析

表7-1 单位：人民币元

红

现金流量表一般分析：

1.经营活动产生的净现金流量124,453,601.89元，投资活动产生的净现金流

量-87,855,720.97元，筹资活动产生的净现金流量-33,416,212.33元

2.该公司本年经营活动净现金流量的产生主要原因是销售商品、提供劳务，

收到现金1,236,254,097.03 元，购买商品、接受劳务支付现金658,671,973.77元。

3.投资活动现金流量主要是由于构建固定资产等长期资产引起的。大规模构

建固定资产等长期资产可以增加企业未来的生产能力。

4.筹资活动现金流量主要来自于借入长期借款113,000,000元，偿还到期债

务93,000,000元。

第二节现金流量表水平分析

鱼跃医疗公司现金流量水平分析表

表7-2单位：人民币元

分析：

1.净现金流量比上年增加9554627.08元

2.经营活动比上年减少了-46966098.51，减少率为27.40。根据利润表信

息，2013年的营业收入增长率为8.54%，低于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售收现情况有所改善。

3.投资活动净流出量比上年减少53366222.88元。

4.筹资活动比上年增加4798572.33元。

第三节现金流量表结构分析

（1）现金流入结构分析：

通过现金流入结构分析可以了解鱼跃现金流入的构成比例及其来源：

表7-3

表7-4

从表7-3和表7-4反映了江苏鱼跃医疗设备股份有限公司2013年现金流入总量为14.43亿元,其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为92.08%、0.09%和7.83%。可见企业的现金流入主要由经营活动产生。2013年相对于2012年经营活动产生的现金流入还有所下降，但不影响其主导地位，筹资活动产生的现金流入有较大幅度的增加。

与2012年相比，鱼跃医疗2013年进行了较大的筹资活动，以下就以筹资活动的现金为例对其项目活动进行分析

表7-5

从表7-5和表7-6可以看出筹资活动现金流入的构成最主要的是取得借款收到的现金流入，为整个筹资活动现金流入量，2013年取得的借款也比2012年有所增加。

（2）现金流出结构分析

通过现金流出分析可以识别现金流的方向

表7-7

表7-8

由表7-7和表7-8可以看出江苏鱼跃医疗设备股份有限公司2013年的现金流出总量为14.39亿元，其中经营活动现金流出、投资活动现金流出和筹资活动现金流出所占的比重分别为83.63%、6.20%和10.17%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占比重最大，筹资活动现金流出量次之。

表7-9

表7-9和表7-10分析了筹资活动的内部现金流出构成，可以看出现金流出大部分用于偿还债务，占整个筹资活动现金流出总量的96.23%。

第四节现金流量表项目分析（一）经营活动现金流量项目分析

1)销售商品、提供劳务收到的现金

此项目一般占的比重比较高；鱼跃医疗公司2013年销售商品、提供劳务收到的现金项目金额1,236,254,097.03元，占现金流入比重为85.70%，可认为企业销售收现情况良好。

2）收到其他与经营活动有关的现金

此项目具有不稳定性，数额不应过大；鱼跃医疗公司2013年收到其他与经营活动有关的现金项目金额66,370,694.27元，占现金流入比重为4.6%

3）购买商品、接受劳务支付的现金

此项目数额一般所占比重大与营业成本比较即商品付现率；鱼跃医疗公司2013年购买商品、接受劳务支付的现金658,671,973.77元，占现金流出总量的比重为45.76%，可以得出企业购买商品付现率比较好。

4）支付给职工以及职工支付的现金

此项目以现金流出的主要方向，金额波动不大；鱼跃医疗公司2013年支付给职工以及职工支付的现金额为169,240,428.35元，占现金流出总量的比重为11.76%。

（二）投资活动现金流量项目分析

1)收回投资所收到的现金

此项目不能绝对地追求数额较大。若金额较大说明缩小投资规模；鱼跃医疗公司2013年收回投资所收到的现金为1,213,540.00元，占现金流入总量的比重为0.08%，可见公司当年并未大规模收回投资。

2)取得投资收益收到的现金

此项目存在发生额说明企业进入投资回收期；资本市场等资能力强弱；鱼跃医疗公司2013年取得投资收益收到的现金额为-243,200.00元，占现金流入总量的比重为-0.02%

3)处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

此项目一般金额不大，如果说额较大，表明企业产业、产品结构将有所调整，或者表明企业未来的生产能力将受到严重的影响、已经陷入深度的债务危机之中，靠出售设备来维持经营。

4）购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金

此项目表明企业扩大再生产能力的强弱，可以了解企业未来的经营方向和获利能力，揭示企业未来经营方式和经营战略的发展变化。鱼跃医疗公司2013年购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金额为88,562,892.27元，占现金流出总量的比重为6.15%，可见公司生产规模进一步扩大，生产能力增强。

（三）筹资活动现金流量项目分析

1)取得借款收到的现金

此项目数额的大小，表明企业通过银行筹资能力强，在一定程度上代表了企业商业信用的高。鱼跃医疗公司2013年取得借款收到的现金额为113,000,000.00元，占现金流入总量的比重为7.83%。

2)偿还债务支付的现金

此项目有助于分析企业资金周转是否已经达到良性循环状态；鱼跃医疗公司2013年偿还债务支付的现金额为93,000,000.00元，占现金流出总量的比重为6.46%。反应企业以现金偿还债务的本金。

3)分配股利、利润或偿付利息支付的现金

此项目反应企业实际支付的现金股利、支付给其他投资单位的利润或用现金支付的借款利息、债券利息。鱼跃医疗公司2013年分配股利、利润或偿付利息支付的现金额为53,416,212.33元，占现金流出总量的比重为3.71%。

表7-12 合并现金流量表单位：人民币

第五节净利润与经营活动现金流量对比图

表7-13

表7-14

图7-1

第八章企业盈利能力分析

第一节企业盈利能力分析

表8-1

盈利能力指标

图8-1

从图表中可看出，公司的企业毛利率在逐年增长，企业的净利率跟加权净资产收益率在逐年下降。这表明公司盈利能力稳定，但是营业成本逐年升高，导致营业的净利润率跟加权净收益率下降。

第二节同行业对比分析

表8-2 同行业（盈利能力分析）

同行业分析：

从图表8-2中可以看,鱼跃医疗公司的净资产收益率在同行业公司中处于非常靠前的位置，其盈利能力与同行业大规模公司相比，具有较大优势。鱼跃医疗的销售净利率和销售毛益率均处于比较靠前的位置，其盈利能力与同行业大规模公司相比，具有一定优势。同时，每股收益数额与其他同行业大规模公司相比较低，其原因可能是该公司发行新股造成的每股收益摊薄。

第九章企业营运能力分析

第一节企业营运能力分析

表9-1 鱼跃医疗营运能力分析

图9-1

分析：

从表中可以看出近三年来鱼跃医疗发展总资产周转率最高的为2011年，其总资产周转率的次数为0.99，存货周转率也是以2011年最高，应收账款周转率以2012年最高，由此可以看出2013年的企业营运能力有所减弱。

第二节同行业对比分析

表9-2鱼跃医疗营运能力分析

同行业分析：从表中可以看出同行业中爱尔眼科的总资产周转率的营运能力在同行业中较强，鱼跃医疗相比爱尔眼科较弱一些。鱼跃医疗的存货周转率和应收账款周转率也相比于其他行业较弱，说明企业周转慢，企业销售能力较弱。

第十章企业偿债能力分析

第一节企业偿债能力分析

表10-1 鱼跃医疗偿债能力分析

图10-1

分析：

1、从图表中可以看出2013年的流动比率与2012年的相等，比2011年高，说明在2012年，该企业对流动负债的保证程度略有提高，对债权人的权益保证也略有提高。

2、由图可知，2012年该公司的速动比率最高，故其短期偿债能力相比而言最高，2013年相对2012年，短期偿债能力有所下降。2013年流动比率和速动比率的增高，说明企业的偿债能力增加，企业财务状况也有所好转。

3、鱼跃医疗2013年的资产负债比率比2012，,2011的高，说明该公司的的债务负担略有增加，这一比率相对较低，长期偿债能力风险较小。

第二节同行业对比分析

表10-2偿债能力分析（同行业）

图10-2

由表可以看出，在同行业中，鱼跃医疗的流动比率处于中等偏上水平，低于三诺生物，但高于蒙发利和爱尔眼科。四家公司流动比率均值为6.30，鱼跃医疗与均值差异为1.51，说明公司流动比率略低于四家公司均值，短期偿债能力在同行业中有待进一步提高。

在同行业中鱼跃医疗的速动比率处于中等偏上水平，只低于三诺生物。四家公司速动比率均值为5.63，鱼跃医疗与均值差异为1.93，说明公司速动比率略低于四家公司均值，短期偿债能力在同行业中有待进一步提高。

在同行业中鱼跃医疗的资产负债率处于中等偏上水平，低于蒙发利和爱尔

眼科，但高于三诺生物。说明鱼跃医疗的长期偿债能力在同行业中不处于劣势。四家公司资产负债率均值为19.18%，鱼跃医疗与均值差异为-2.83%，说明公司资产负债率略低于四家公司均值，该公司具有一定的长期偿债能力。

第十一章企业发展能力分析

第一节企业发展能力分析

表11-1鱼跃医疗股份有限公司发展能力分析

鱼跃医疗分析：

从图表中可以看出近三年来双汇分析股东权益增长率是核心指标。

一、根据股东权益增长率有所下降，达到了15.74%，说明本公司发展能力较弱.

销售增长高于资产增长率，这种增长才具有成长性。

二、股东权益增长率与净利润增长率，2013年和2012年净利润增长率均大大

低于当年股东权益增长率，说明该公司这两年的股东权益增长率主要来自于生产经营活动创造的净利润，属于好现象。

三、比较各种类型在增长率之间的关系。收入增长率和资产增长率，可以看出

鱼跃医疗公司这三年的收入增长率高于资产增长率，除了2013年，其他两年相差无几，说明近期公司销售增长率并不是主要依赖于资产投入增加，因此具有较好的效益性。

四、比较营业利润增长率和收入增长率可看出，三年的营业利润增长率均低于

收入增长率，反映该公司营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上可能超过了营业收入增长，说明公司的营业利润增长存在一定问题。

五、总之，鱼跃医疗公司的发展能力可以的得出，该公司除了个别方面的增长

存在效益性以外，大多方面表现出较强的增长能力，且达到行业的优秀水平。

第二节同行业对比分析

表11-2 鱼跃医疗股份有限公司发展能力对比分析

同行业分析：

根据图表可以看出同行业中鱼跃医疗公司收入增长率远底于同行业的几家公司，说明企业的销售规模依然在缩小，进而说明企业的发展能力不是很好。本公司的资产增长率高于同行业几家公司，达到17.77%。资产是一个公司的盈利的基础，如此快速的资产增长率使得本公司在同行业中具有先行一步的优势。

本公司净利润和营业利润增长率在同行业中处于底等水平，并不想蒙发利那样的极速增长，公司的净利润增长率高于营业增长率，但高出不是很多，说明企业的净利润大部分的营业收入创造的。

第十二章 杜邦财务分析

*

*

/

/

净资产收益

2012年 20.46% 2013年 18.38%

总资产净利率 2012年 15.88% 2013年 14.34%

业主权益乘数

（1/(1-资产负债率）） 2012年 1.17 2013年 1.20

总资产周转率 2012年 0.85 2013年 0.79

销售净利率 2012年 18.68% 2013年 18.15%

净利润

2012年 245069657

2013年 258562096 营业收入

2012年 1312211877 2013年 1424323330

营业收入

2012年 1312211877 2013年 1424323330

平均资产总额 2012年 1539819138 2013年 1813376619

11813376619

-

+

分析说明：

由图可以看出，2012年鱼跃医疗公司净资产收益率为20.46%，2013年下降到18.38%，说明企业的盈利能力变差。观察总资产净利率和业主权益乘数可以发现，两者均有相应的增减变化，因此可知净资产收益率的变化是总资产净利率和业主权益乘数两方面共同影响的结果。其中总资产净利率由18.68%下降到

总收入

2012年 1332347030 2013年 1471174592 总成本费用

2012年 1087277373 2013年 1212612496 非流动资产 2012年 456601622 2013年 534318904

营业收入

2012年 1312211877 2013年 1424323330

公允价值变动净损益 2012年 -56000

2013年 56000 投资收益 2012年 136**** ****年 -240311

营业外收入

2012年 18826979 2013年 47035573

营业成本 2012年 822929273 2013年 887451736

营业税费

2012年 9931744 2013年 9769605

销售费用 2012年 96220040 2013年 123974567 111123974567 管理费用 2012年 123585831 2013年 145484649

财务费用 2012年- 6367363 2013年 -1427672 资产减值损失 2012年 6670517 2013年 6283752 营业外支出 2012年 384178 2013年 1490438

所得税

2012年 33923183 2013年 39585422

货币资金 2012年 321356634 2013年 322586990

交易性金融资产 2012年 555000 2013年 0

应收票据 2012年 153948248 2013年 244422035 应收账款

2012年 286930810

2013年 326408966 其他应收款 2012年 60997157 2013年 68430384

预付账款 2012年 41258585 2013年 22982457 其他流动资产 2012年 352438 2013年 986761

存货

2012年 217818643 2013年293220122

18.15%，业主权益乘数由1.17上升到1.20，总资产净利率下降的作用效果超过了业主权益乘数上升导致的净资产收益率下降。

业主权益乘数上升说明公司的资本结构有所变化，公司2013年负债水平提高，偿债能力良好，资本结构的调整未给企业带来不可承受的风险。

总资产净利率下降的原因在于销售净利率和总资产周转率2013年较2012年都略有下降。销售净利率下降是营业收入增长大于净利润增长造成的，并且根据图表可知，鱼跃医疗公司总收入的增长幅度几乎等于总成本费用的增长幅度，这说明公司2013年虽然扩大了销售，但其在成本控制方面还需多下功夫。总资产周转率的下降说明公司的营运能力变差，其中流动资产的增加导致流动资产周转率变慢，非流动资产的增加导致固定资产周转率的变慢。

总体来说，鱼跃医疗公司的财务状况不正常，出现了一些问题。2013年净资产收益率、总资产净利率、销售净利率的不同程度下降均表现了企业的盈利能力变差；总资产周转率的下降表现出了企业营运能力的下降；业主权益乘数的上升也表现出，企业负债水平的提高，这些都是不好的表现，影响公司的发展。同时，公司需要强化成本控制能力，并适当关注利润增长来源。

第十三章趋势分析

第一节资产负债表趋势分析

鱼跃医疗合并资产负债表单位：元表13-1

表13-2 鱼跃医疗定比分析资产负债表（%）

分析

1 总资产呈现加速上升趋势，公司规模不断加速扩张。

2流动资产和为流动资产增长趋势大致相同。

3流动负债和非流动负债总体上是上升，流动负债基本稳定上涨，而非流动资产非常不稳定且增速非常快，公司财务风险不断加大。

4股东权益也呈上升趋势，但增速比资产跟负债增速慢。

第二节利润表趋势分析

表13-3 鱼跃医疗股份有限公司利润状况分析表

表13-4 鱼跃医疗股份有限公司利润定比分析表

比较鱼跃医疗的利润定比分析表可以看出，用折线图表现的变动趋势很形象、直观的说明鱼跃医疗在这三年中营业收入等项目的增加变动及趋势。2011年到2013年，鱼跃医疗的营业收入和净利润都是增长的态势，但增长比较缓慢。鱼跃医疗的营业利润来看，2013年相对于2011年的增长相比2012年相对于2011年的增长反而下降了，主要是由于鱼跃医疗2013 年是布局调整年：由于加大新产品布局，费用加大，2013 年业绩增长放缓。具体原因为：1、公司核心产品--制氧机，受公司主导产品升级及老型号去库存化销售政策的作用，销售收入同比出现了一定幅度的下降。2、公司为加强OTC 渠道的终端和血糖产品医院市场的团队建设，不断增加人员及市场费用投入，导致销售费用快速增长。3、

公司加大了真空采血管、留置针、皮肤缝合器、糖化血红蛋白等新产品的研发投入力度，导致管理费用保持了相对较快的增速。

第三节现金流量表趋势分析

（1）主要项目报表值

表13-5

表13-6

（4）分析说明

经营活动产生的现金流量净额为正，虽增长趋势缓慢且有一定的下降趋势，但还是说明公司日常经营活动资金回笼比较好。

投资活动产生的现金流量净额为负，说明公司投资流出大于流入，多用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，可能是公司出于扩张规模的考虑，加大了投入。先上升后下降，说明扩展的速度在放缓。

筹资活动现金流量净额为负，结合上两项来看，公司在三年内筹资活动现金流出较多，2011和2013年中大部分偿还了公司借款，2012年的大部分用于分配股利、利润或偿付利息。

第五篇总结

根据财务分析，鱼跃医疗这个行业处于成长期，发展前景很好。有很大的提升能力。

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业盈利能力的目的主要体现在以下两个方面：1、利用营业能力的有关指标反应和衡量企业经营

业绩。2、通过盈利能力分析发现，经营管理中存在问题。企业盈利能力分析的基础包括以下几点：1、资本经营及其盈利能力。2、资产经营及其盈利能力。3、商品经营及其盈利能力。4、资本经营、资产经营和商品经营之间的联系。

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力的比率主要有：（1）资产负债率；（2）速动比率；（3）流动比率偿债能力分析反映上市公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等。

1、流动比率

一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在200%左右较好。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。鱼跃医疗公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。

2、速动比率

在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。

由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。

营运能力的作用表现为对各项经济资源的价值即资产周转率与周转额的贡

献上，然后通过这种作用而对增值目标的实现产生影响。从这种意义上讲，营运能力不仅决定着公司的偿债能力与获利能力，而且是整个财务分析工作的核心所在。通过营运能力的分析，不但可以评价企业的经验管理效率，也可判断其是否具有获利的能力。

发展能力是指企业未来年度的发展前景及潜力。反映企业发展能力的指标主要有：股东权益的增长率、营业收入的增长和三年利润平均增长率等。营业收入增长率是指企业本期营业收入增长额同上年营业收入总额的比率，它反映企业销售收入是增减变动情况，是评价企业成长情况和发展能力的重要指标。该指标若大于0，表示企业本年营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；该指标若小于0，表示企业产品不适销对路、质次价高、市场份额萎缩。三年利润平均增长率表明企业利润了连续三年的增长情况与效益稳定的程度。该指标越高，表明企业积累越多，企业的持续发展能力越强。

财务报表分析还要看报表的附注，关注企业的历史及主营业务，关注会计处理方法变更对利润的影响，分析附属企业和关联方对利润的影响，以便全面了解掌握企业财务状况和经营效果。同时会计报表分析质量也收到分析者经验与业务能力的影响。

对鱼跃医疗财务分析的几点发现：

1、由资产负债表看出该公司总资产本期增加273,557,480.91元，增长幅度为17.77%，说明鱼跃医疗本年资产规模有较大幅度的增长。负债本期增加了68,156,025.22元，增长的幅度为29.85%，使权益总额增加了4.43%；股东权益本期增加了205,401,455.69 元，增长的幅度为15.66%，使权益总额增加了

13.34%，两者合计使该公司权益总额本期较上期增加273,557,480.90元，增长幅度为17.77%。

2、由鱼跃医疗所有者权益变动表可知，鱼跃医疗2013年所有者权益比2012年增加了205,401,455.69，增长了16%；2012年所有者权益期初余额较上年增加了204,176,857.30 ，增长了18%。鱼跃医疗净利润2013年较上年增加了13492438.39，增长了5.51%；而鱼跃医疗的所有者投入并没有，所以鱼跃医疗的所有者权益增加主要来源于净利润以及所有者权益年初余额的增加引起的。

3、利润表中的营业利润2013年比2012年有所下降，但是利润总额和净利润却有所增加，主要是营业外收入大幅增长导致的。政府的补贴使得营业外收入大幅增长。

4、鱼跃医疗公司总收入的增长幅度几乎等于总成本费用的增长幅度，这说明公司2013年虽然扩大了销售，但其成本费用增加较大，需要加大对成本费用的控制。

5、比较营业利润增长率和收入增长率可看出，三年的营业利润增长率均低于收入增长率，反映该公司营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上可能超过了营业收入增长，说明公司的营业利润增长存在一定问题。

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