以市场运作为抓手，拓宽我国船舶企业建设融资新渠道

摘要：伴随着我国城市化进程步伐的加快，各行各业的建设也不断发展。船舶工业在国民经济中占有举足轻重的地位，涉及国家航运能力和国际形象的提升。然而，我国目前船舶工业企业建设却面临资金供给不足，融资难等问题，严重掣肘了船舶工业企业的发展。针对此项问题，本文从市场化运作的创新思路，寻求拓宽我国船舶工业企业建设融资的新渠道。

关键词：船舶工业企业融资；资产证券化；短期融资券；上市融资

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）08-0-01

一、我国船舶工业资金需求现状分析

船舶工业是投入巨大的制造行业，也是一个资本密集型行业，在运营发展的过程中需要大量的资金。自08年金融危机后，我国的船舶工业企业面临很大的资金压力，资金供给普遍不足。具体表现在：一方面，国际金融危机导致船舶业销售业绩下降，未来态势并不明朗，企业的投资者信心不足，企业内部因此引发种种问题。另一方面，“三个办法，一个指引”的出台更加严格了国内商业银行的贷款行为，商业银行为降低风险，在贷款程序和贷款抵押方面比以前更加严格，使得整个船舶行业面临着融资难的问题，资金的需求得不到满足使得很多船舶企业压力巨大。下面从几个方面具体阐述我国现阶段船舶工业企业资金需求的现状。

1.原材料成本上升，加大资金需求

近期，国内经济下行压力明显增大，采购经理指数PMI连续几个月下滑，制造业下滑尤其严重。为了扩大内需，促进经济有好又快发展，我国政府可能采取积极的财政政策和货币政策。在经济回暖的态势下，国际铁矿石价格和国际原油价格节节攀升，船舶企业的原材料价格增幅明显，人力成本也在不断上升。以上原因导致了船舶业目前的资金紧张，资金需求得不到满足。

2.金融危机导致销售困境，资金供给不足

从2008年爆发的全球金融危机影响深远，虽然我国在此危机中损失不如其他发达国家高，但也不能独善其身。国内多个行业遭受巨大冲击，因为危机影响的滞后性，国内船舶工业企业的订单开始减少。船舶企业的订单减少，使船舶企业的现金流出现问题，企业存续所需要的资金供给不足。

3.人民币升值造成小型船企营运困境

中国加入WTO已经10数年之久，在美联储的压力下，这些年人民币人民币已经连续不断升值。人民币升值可以提升国际形象，也有利于公民出外求学旅游，但对出口企业的影响也不能忽视。在人民币升值的冲击下，国内一些小规模造船企业订单不足却要面对新承接船舶订单价格的下降。另外，由于小型船企新承接订单处于僧多粥少、恶性竞争局面，也逼迫造船价格进一步下降。营业收入的减少造成了小型船舶企业的营运困境，资金需求不能满足企业长期可持续发展的需要。

二、我国船舶工业企业建设融资的困境

1.融资渠道单一，过分依赖商业银行

目前我国船舶工业企业建设融资需求，主要采取的是向商业银行贷款。由于船舶工业的投入巨大，回收期长，很多商业银行都对贷款担保抵押等提出了更高要求。银行方面刻意的规避风险使得贷款时间拉长，很多短期急需的资金需求不能满足。融资渠道单一，过分依赖商业银行也给船舶企业带来了很大风险，一旦市场形式变化，政策导向收紧银根，可能大型船舶企业会面临资金流断裂，导致破产风险增大。

2.回收投资困难，市场运作迟迟不前

由于船舶工业企业建设的投资巨大，风险和不确定性也很高，导致回收投资困难，吸引不来市场资金力量。现阶段，房产市场的持续高热，使得很多投资者把资金流在短期获利的房地产市场，船舶工业的市场化融资迟迟不前。大型船舶工厂的回收期长，回收投资困难，市场化运作程度不高也制约了造船厂的发展，限制了国内船舶企业创新融资方式的探索。

3.融资抵押压力大

现阶段，一些地方造船企业规模较小，企业总资产不能满足融资抵押要求。一艘船造价上千万美元，一批船舶订单造价往往上亿美元，船厂除自筹资金以外，无论是开立预付款还款保函商业银行要求的反担保，还是商业银行担保船厂贷款要求的反担保，金额都较大。但是造船企业所有资产中能被商业银行认可抵押的土地、厂房资产是有限的，不能满足船舶工业企业的融资抵押要求。

4.资金利用不合理，债务风险巨大

现阶段我国船舶工业建设基本依靠国内商业银行贷款，国外闲置资金由于不了解国内情况和风险偏好等因素，不能为我国船舶工业建设所利用，在资金的使用结构方面不合理。而高额的银行还本付息金额负担也给船舶企业建设带来巨大的财务风险和还本付息的压力。

三、市场化手段拓宽我国船舶企业建设融资新渠道

针对我国船舶工业企业建设融资存在的种种问题，现阶段我们可以创新思路，不再简单寻求政府投资，银行贷款的单一渠道，以市场化手段解决我国船舶工业企业融资困难的问题。下面主要从4个方面加以阐述。

1.探索船舶企业资产证券化之路

资产证券化近年来广泛出现在大家的视线中，最早可以溯及到08年的全球金融危机，美国的次级住房抵押贷款问题。我国资产证券化尝试也才刚刚开始，可以大胆设想船舶工业企业若采取这种金融工具进行融资，也不失为一种新思路。规模较大的造船厂可以作为一个发起人成立SPV，对船舶企业现行资产和未来订单合同进行打包，运用市场手段进行信用增级，并且通过各种程序打包上市融取资金，把订单履行后的销售实现的未来现金流量作为偿还融资成本的基础，并按照证券说明书的要求，按时还本付息。整个船舶工业企业资产证券化的步骤十分复杂，需要多部门的配合，和国内金融市场的进一步完善。但若真有可能实现船舶工业企业资产证券化打包上市融通资金，可以大大解决船舶行业建设融资难的问题，并且缩小我国船舶工业企业的债务风险。资产证券化的尝试是我国船舶行业建设融资的新方向，对我国船舶行业建设融资改革创新有里程碑式的作用。

2.成立地方担保公司，以市场化手段解决船舶企业融资担保需求

现阶段，我国很多地方尝试成立地方担保公司，提高地方船舶工业企业金融服务水平，为改变地方船舶工业企业融资担保难局面进行尝试。我国的船舶行业是个投入大的劳动密集型和资本密集型行业，地方的船舶工业发展造状况与这个地区的经济环境需要互相协调一致，相辅相成，也就是说要有一定规模的航运业发展前景和完善的金融服务体系。当前，值得学习的江浙沪等省市已经拥有完善的金融服务体系和迅速发展的船舶融资担保公司。在商业银行这一方，由于有了担保公司的担保，可以有效避免或降低贷款风险，使其更加放心的为该地船舶工业企业提供贷款，解决本地船舶工业企业融资难的问题。贷款质量的增加可以促进商业银行和船舶企业的良性互动，提高了商业银行的贷款效益。在船舶工业企业这一方，有了专业融资担保公司的中介服务，融资渠道不再阻塞，解决了船舶企业营运资金周转难的问题，接受订单能力和营运能力将不断提高。所以，我国政府应该鼓励地方成立融资担保机构，拓宽船舶工业企业的融资渠道，促进我国船舶工业企业的健康良性发展。

3.股票上市融资

截止2011年底，我国的上市公司已有1000多家，很多企业依靠上市融资获得了企业项目建设的一笔大资金，给企业带来了可持续发展的竞争力。我国的船舶企业也可以通过上市进行融资。股票融资虽然需要公布财务报表，不利于企业财务信息的保密，但可以迅速解决船舶企业资金的需求。首先，股票融资的不需要担保抵押和高额的利息支出，有利于船舶企业控制融资成本。另外，船舶企业进行上市股票融资可以提高企业知名度和社会影响力，间接的为船舶企业做了广告，可以促进企业加大订单量，使企业朝着良性的方向运转。最后，由于股票筹资没有还本付息的压力，船舶企业可根据自身情况选择股利发放政策，更好的调度企业资源，降低了破产风险，提高了船舶企业的商誉和国际竞争力。

4.推动企业科技融资

科学技术是第一生产力，只有不断开发和引进最新的科技生产方法，才能永葆企业活力，不断提升和巩固投资者信心。当前国家和各级政府正加大对科技金融的扶持力度，如“科技项目短期借款”、“科技贷款风险准备金”等政策不断出台，有条件的船舶工业企业可以考虑以科技项目等知识产权作为融资的方式，利用国家对知识产权产业化的保护和扶持政策，合法融取资金（包括政府补贴和金融机构短期借款等），推动企业的不断向前发展。

参考文献：

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[3]肖天.风暴来临中国造船业难以独善其身[IN].中国水运报，2008（11）.

[4]郭晓合，曲林迟.我国船舶融资现状分析[J].江苏科技大学学报（社会科学版），2008.

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