食用油供需宽松后期价格将持续走低

季度，油脂油料类价格由2月份的201.03点回落至9月份的175.57点，回落幅度达12.7%；10月份之后，油脂油料类价格指数止跌回稳。11月份，油脂油料类价格指数回落至176.3点，环比持平，同比下降15.8%。

国际油脂油料价格振荡走低。以2013年大豆进口量测算，我国大豆进口依存度已达84%，国际市场价格波动对国内市场影响较大。进入2014年，进口大豆价格振荡走低。11月份进口大豆每吨498美元，比5月份最高点下降18%，较2013年同期下降14.1%。菜籽油价格整体回落，11月份进口油菜籽价格每吨519美元，比年初下降11.5%，同比下降14.3%。同时，油脂进口价格整体回落，12月初，进口豆油、菜籽油和葵花籽油到港价格分别为每吨769美元、787美元和876美元，比年初分别下降14.1%、15.2%和8.5%。油脂油料进口价格整体回落，进而影响国内食用油价格。

2014年食用油市场弱势运行的主要因素

油料进口量猛增。2014年，国内外油料价差逐步扩大。12月初，国产大豆与进口大豆价差达每吨618元，比年初扩大5倍；油菜籽价差达每吨1479元，比年初扩大1倍。随着国内外油料价差扩大，油料进口量明显增加。海关总署公布的数据显示，2014年1-11月份，我国累计进口大豆6287万吨，同比增加12.3%；累计进口油菜籽459.9万吨，同比增加45.7%。2014年我国大豆进口总量在7030万吨左右，同比增加11%；油菜籽进口量有望达510万吨，同比增加39.3%。

油脂市场供需面宽松。相关机构数据显示，2013/14年度，我国食用油产量为2505.6万吨，同比增加5.7%。其中豆油、菜籽油、花生油产量分别为1232万吨、637.7万吨和252万吨，同比分别增加6.6%、8.5%和2.8%。食用油进口量约为884.4万吨，同比减少11.8%，但大豆等油料作物进口量增加足以弥补进口油脂的减少量。由于食用油节日效应减弱以及终端消费需求减少，2013/14年度，我国食用植物油供大于求，结余量为222.6万吨。其中，豆油、花生油年度结余量分别为48万吨和3.4万吨，同比增加11.6%和2.4倍；菜籽油年度结余量为183万吨，同比略减4%，但仍处高位。

油料压榨企业出现亏损。大豆和油菜籽进口量增加导致加工产品供应量大幅增长。同时，下游饲料、养殖以及餐饮等行业不景气，市场对油脂油粕需求持续低迷。受下游行业油脂和油粕价格走低影响，2014年大豆和油菜籽压榨企业亏损。12月初，黑龙江国产大豆压榨平均每吨亏损50元，比9月份压榨亏损缩小52.4%；大连港口进口大豆压榨利润于10月份转亏为盈，12月初平均每吨盈利84元，但仍低于去年同期。国产菜籽油压榨利润整体亏损，12月初，江苏国产菜籽压榨亏损达每吨1000多元。但由于企业通过套期保值等手段规避风险，实际亏损值小于测算值。

食用油企业两次下调出厂价，缓解库存压力。2014年4月和10月，益海嘉里、中粮等食用油企业连续两次下调食用油出厂价格。其中金龙鱼品牌的调和油、菜籽油、豆油出厂价格累计下调幅度在23%左右；福临门品牌的调和油、菜籽油、豆油累计下调幅度20%左右。但受散装食用油整体价格回落、下游消费需求平淡等因素影响，食用油企业库存压力增加，盈利空间减少。2014年前三季度，丰益国际集团净利7.55亿美元，同比下跌20.5%；西王食品实现净利润0.93亿元，同比减少26.9%；中粮控股亏损10.23亿元；东凌粮油亏损2.5亿元。

食用油市场后期预测

进入2015年，国际油脂油料供给基本充足，据美国农业部预测，2014/15年度，美国大豆产量将比上年大幅提高17%，国际油脂油料价格振荡走低的可能性较大。国内食用油库存偏高，食用油供需面仍将延续宽松态势。相关机构中心预测，2014/15年度，我国食用植物油供应量约达3446万吨，较上年度增加56万吨，年度结余量约为167万吨。受此影响，预计2015年国内食用油市场以去库存化为主，价格仍将小幅走低。

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