通胀未动,煤炭先行
时间：2022-06-01 19:49:01 浏览次数：次
在大宗商品价格大幅上涨的背景下，资源价格还有较大上升空间，在A股市场，资源尤其是煤炭板块的主题投资性机会将继续存在，并且通常是应对通胀最先启动的板块之一。
煤炭股仍值得青睐
近期国际油价、金价的持续上涨引发了市场对资源、能源股行情的追捧。在记者采访中，众多行业分析员认为增配资源股尤其是煤炭股，是非常不错的选择。
华融证券市场研究部煤炭行业分析师王泽军认为，资源股绝对是通胀受益板块，通胀可能成为未来煤炭股再次出现超额收益的触发因素。从2008年10月大盘见底，到2009年3月国家出台4万亿元的经济刺激计划，煤炭行业也跟随大盘一起反弹。2009年3月开始脱离大盘快速上涨，一是受益于通胀预期、经济复苏的大环境对煤炭产业的下游行业去库存化。二是产煤大省煤炭行业进行整顿，对煤炭资源的有效整合，暂时限制了产能扩张和供给。三是2009年3月中下旬，石油价格突破50美元，引发的石油替代品煤炭价格的上涨。四是目前煤炭板块在通胀投资主题相关的板块中估值最低，具有较高安全边际。建议重点关注的组合是，焦煤里面的金牛能源、西山煤电和盘江股份，无烟煤中的神火股份，以及动力煤中的中国神华和兖州煤业。
国都证券研究所煤炭行业分析师刘斐表示，煤炭作为周期性大宗商品，行业的投资机会来源于价格上涨。投资者关注煤炭板块的投资机会不仅要从估值方面分析，还要关注从重置企业成本和重置建矿成本分析煤炭企业。在国际油价居高不下的背景下，煤炭行业上市公司在未来较长时期内，可能都一直面临较好的外部投资环境。
重点关注焦煤行业
随着煤炭行业的下游，即电力、钢铁、水泥、化工4大行业需求的复苏，这4大行业占煤炭消费量的90％，发电量下半年将逐步回归至正增长，钢铁行业将逐步复苏，水泥行业将以平稳运行为主，煤炭价格有了强大支撑和上行动力。
刘斐看好焦煤股投资机会。主要由于固定资产投资的持续高位运行将带动焦煤需求稳步增长，焦煤共赢较目前水平进一步增长的空间有限，下游行业盈利能力提升，使得价格承受能力增强。焦煤价格上涨籽推动焦煤股有良好的表现，同时煤炭股平均25倍左右的动态市盈率，行业估值优势比较明显，刘斐建议投资者可重点关注炼焦煤、动力煤、无烟煤，特别是资产注入预期明确、内生成长卓越及下半年煤价有上涨趋势的平煤股份、开滦股份、西山煤电、金牛能源等。
选个股前要3看
作为资源板块的重要品种，在当前时期投资煤炭板块，要做到3看。
看增长
增长包括两部分：经济复苏和煤炭企业。2008年四季度经济遭遇急速放缓，发电量同比下降20％，基数较低，2009年全年发电量增长4％以上的预期基本确立。2009年6月前发电量增速为负，基数较低，预计在GDP~：曾长10％、工业增加值增长16％的情况下，2010年火力发电量增长12％。从近年来的钢铁产量和焦煤价格的走势来看，受到行业价格传导的影响，焦煤价格变化慢于钢铁行业需求变化约半年左右的时间，预计2009年国内粗钢产量同比增长35％，2010年增长7％，国内焦煤价格也将出现相同幅度上涨，煤炭企业盈利预测详见附表1。
看通胀
美联储11月4日结束的货币政策会议上决定，将联邦基金基准利率维持在0～0.25％的区间内不变，且重申宽松的货币政策还将维持。美元持续走弱也导致以其计价的大宗商品价格走强。11月12日，纽交所WTI主力原油期货价格升至76.76美元／桶，较年初的最低点上涨一倍。COMEX黄金期货价格升至1106美元／盎司，创3年内新高。市场普遍预计2010年将跨越1200美元／盎司，COMEX铜期货价格上涨至294美元／吨，澳洲BJ现货煤价格73.85美元／吨，在大宗商品中涨幅最低，鉴于澳元对美元保持强势，以及原油价格的大幅上涨，预计2010年澳洲煤炭价格将跟随上涨。
看重组
煤炭行业上市公司“大集团、小公司”的模式注定了集团的资产注入是一个永恒的题材，2008年盘江股份、2009年恒源煤电都将集团全部煤炭资源注入上市公司，在未来仍有山西5大煤炭集团、金牛能源、平煤股份等母公司的资产等待注入，未来相当长的一段时间内资产注入仍是影响上市公司股价的重要因素，详见附表2。