金融海啸失地渐收复

一年前，雷曼兄弟轰然倒下，市场一片恐慌，全球股市狂泻；一年后，全球经济是否复苏虽未有定论，但市场情绪明显趋于乐观，各地股市不断收复一年来的失地。

投资者信心增强

金融海啸爆发一周年之际，各界人士纷纷对此次金融危机进行了回顾与反思。欧洲央行行长特里谢指出，即使去年政府出手拯救了雷曼兄弟，但仍会有其他机构倒闭，并引发同样的金融危机，雷曼兄弟只是导火线而已。如果当时救了雷曼，可能就救不了美国国际集团(AIG)，最终的结果都是一样的。

在各国政府的及时救助下，危机受到了有效控制。在大量的刺激性措施的作用下，股市在过去6个月里大幅反弹。多个新兴市场股指已经完全收复金融海啸以来的失地，而欧美日等发达股市指数也在向一年前的点位逼近，并不断刷新年内高点。恐慌指标VIX指数在去年10月24日曾升至89.53点的历史高位，如今则在25点以下徘徊，显示投资者对风险的偏好已趋于正常

尽管很多人认为,股市在秋天将出现抛售，但美股仍然延续着升势。这得益于不断向好的经济数据和正在改善的企业盈利。包括联邦快递和宝洁等公司调高了盈利预期。有市场人士表示，这些盈利预测很重要，因为明年要有良好的企业盈利增长，才能支持股市进一步上扬。

美国银行CEO刘易斯表示，预计美国经济将比预期更快反弹。他认为，库存减少、个人储蓄增加、家庭债务偿还数额下降、待售房屋数量缩减，这一切很有可能正在酝酿一个强有力的反弹。他在雷曼兄弟破产一周年之际发表评论称：“严重的经济不景气通常都会带来强有力的反弹，在经济复苏的第一年，就业率将大幅增长。”美联储主席伯南克关于美国衰退已经结束的言论，也给投资者注入了更多的信心。

对未来担忧者也不乏其人。被称为“新末日博士”的美国纽约大学教授鲁比尼认为，由于消费者支出疲弱及商业地产市场崩溃的影响不断扩大，美国经济面临困境。德意志银行也指出，美国房价将再跌10.5％，2010年二季度末触底。

但好在以中国为代表的新兴市场的经济复苏力度更大。太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官埃利安指出，新的全球经济已不再主要依赖于美国消费状况的健康性。而是正日益依赖于中国、印度、巴西及其他新兴市场国家的消费状况。这也就是新兴市场股市跑赢发达市场的主要原因。

港股创反弹新高

香港恒生指数自9月初回调到19425点后急速反弹，涨势令不少市场人士大跌眼镜。港股近日连创反弹新高，已经成功回到去年9月15日前的水平。

近期香港新股发行火热，吸引了大量热钱涌入，使得香港金管局在一个多月后再度从市场买进美元、注入港元。资金的流入支持了港股的表现。

德盛安联的基金经理仍看好港股的后市表现，理由是在G20财长和央行行长会议上，各国强调将维持宽松的政策不变。而大中华区股市目前的估值仍处于历史平均水平，市盈率约15～16倍，估值属合理。德盛安联8月份做的一份投资者调查显示，有82％的受访者预计未来6个月将投资大中华区股市，有6成多的受访者预计未来6～12个月大中华股市将上涨10％以上。

瑞银最新的研究报告上调了国企指数明年中期目标，由12200点升至15500点。该行建议增持银行、保险、内地房地产、互联网、水泥及石油等行业。瑞银推荐的10只中资首选股，为工商银行、中国石化、中国人寿、雅居乐地产、东方电气、达芙妮、中国建材、中兴通讯、搜狐和利丰。同时建议回避中国移动、中国国航、中国远洋、首都机场及大唐发电。

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