业绩从预告盈利数千万元到巨亏7.8亿元，资本市场“宠儿”变“弃儿”“变脸王”贝因美

股价闪崩、业绩变脸、出售资产、国家奶粉配方注册获批……上市公司贝因美在2017年的夏天经历了过山车一样的经历。

作為曾经国内婴幼儿奶粉行业的巨头，贝因美跌宕起伏的经历是明星企业进入瓶颈期的老套故事，还是变革期的新样本？国家奶粉配方注册名单公布后，行业格局生变。贝因美能否迎来逆袭？

总结为：在假奶粉事件、奶粉配方注册制行将落地、海淘奶粉消费比重日益上升的市场背景下，公司传统渠道的销售业绩剧烈下滑，导致经营出现较大亏損。

乳业专家宋亮认为，贝因美的亏损主要是因为渠道经销商不给贝因美卖货，市场出现大量的流货，串货增加。串货的背后是价格体系的崩溃，贝因美无奈之下，对市场上的存货进行回收，从而导致公司上半年巨额亏损。

而在王丁棉看来，贝因美业绩的下滑主要还是其自身在投资决策、财务资金压力、产品销售和成本控制上存在问题。“贝因美在取得一定成绩后盲目扩张，去年发生的假奶粉事件受到牵连的不仅仅贝因美一家，与其一起卷入假奶粉事件中的还有雅培。但目前来看，只有贝因美元气大伤。一方面公司高管层频繁更换，导致定型的方案无法执行下去；另一方面该公司在处理危机公关时能力较差，在行业困难时也没有很好地与经销商团队形成利益共同体。大手笔回购市场存货，对贝因美来说，并没有解决其根本问题。”

陷入低谷的贝因美开始通过一系列措施自救。

8月1日晚，贝因美发布公告，披露了拟出售旗下贝因美（安达）奶业有限公司100%股权及相关资产的进展事宜。

8月3日晚间，国家食药监总局公布首批奶粉配方注册企业名单，贝因美4个系列12种产品第一批通过国家奶粉配方注册，并且包揽了国家婴幼儿配方奶粉产品配方注册的0001号到0009号。当晚，贝因美创始人谢宏兴奋地在朋友圈写下“今夜无眠”。

然而，在业内人士看来，贝因美面临的问题绝非甩掉包袱、抓住奶粉注册时机就能再度崛起。

乳业专家宋亮认为，贝因美未来的挑战不小，“首先，贝因美此前的主要市场在三四线，而当前竞争对手都在做市场下沉，利用新政的影响拓展自己，贝因美面临更激烈的竞争；其次，贝因美的业务团队曾经历了大规模的人员裁减，能够承担销售重任的力量仍略显不足。”

也许，正如贝因美创始人、实际控制人谢宏自己所说的那样，“对于奶粉行业和贝因美，这都是一个拐点。”

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